Varlığa dayalı bir yaklaşım, bir şirketin net varlık değerine odaklanan bir iş değerleme türüdür. Net aktif değer, toplam aktiflerden toplam pasiflerin çıkarılmasıyla bulunur. Şirketin varlık ve yükümlülüklerinden hangilerinin değerlemeye dahil edileceğine ve her birinin değerinin nasıl ölçüleceğine karar verilmesi açısından yoruma yer vardır.
Temel Çıkarımlar
Bir şirketin değerini hesaplamak için kullanılabilecek çeşitli yöntemler vardır.
Varlığa dayalı bir yaklaşım, bir şirketin net varlıklarını varlıklardan borçları çıkararak tanımlar.
Varlığa dayalı değerleme, genellikle bir şirketin varlıklarının ve yükümlülüklerinin piyasa değerine dayalı net varlık değerini hesaplamak için ayarlanır.
Varlığa Dayalı Bir Yaklaşımı Anlamak
Bir şirketin değerine ilişkin farkındalığı belirlemek ve sürdürmek, finans yöneticileri için önemli bir sorumluluktur. Genel olarak, paydaş ve yatırımcı getirileri, bir şirketin değeri arttığında artar ve bunun tersi de geçerlidir.
Bir şirketin değerini belirlemenin birkaç farklı yolu vardır. En yaygın olanlardan ikisi öz sermaye değeri ve işletme değeridir. Varlığa dayalı yaklaşım, bu iki yöntemle birlikte veya bağımsız bir değerleme olarak da kullanılabilir. Hem öz sermaye değeri hem de işletme değeri, hesaplamada öz sermayenin kullanılmasını gerektirir. Bir şirketin öz sermayesi yoksa, analistler varlığa dayalı değerlemeyi alternatif olarak kullanabilirler.
Birçok paydaş, varlığa dayalı değeri de hesaplayacak ve bunu değerleme karşılaştırmalarında kapsamlı bir şekilde kullanacaktır. Varlığa dayalı değer, ek durum tespiti olarak belirli analiz türlerinde özel şirketler için de gerekli olabilir. Ayrıca, bir şirket bir satış veya tasfiye planlarken varlığa dayalı değer de önemli bir husus olabilir.
Varlığa dayalı yaklaşım, bir ticari varlığın değerlemesini hesaplamak için varlıkların değerini kullanır.
Varlığa Dayalı Değer Hesaplama
En temel haliyle, varlığa dayalı değer, şirketin defter değerine veya özkaynaklarına eşdeğerdir. Hesaplama, varlıklardan borçların çıkarılmasıyla elde edilir.
Çoğu zaman, varlıkların eksi borçların değeri, zamanlama ve diğer faktörler nedeniyle bilançoda raporlanan değerden farklıdır. Varlığa dayalı değerlemeler, bilanço değerleri yerine piyasa değerlerinin kullanılması için serbestlik sağlayabilir. Analistler ayrıca, bilançoda yer alabilecek veya yer almayacak bazı maddi olmayan duran varlıkları varlığa dayalı değerlemelere dahil edebilirler.
Net Varlıkları Ayarlama
Varlığa dayalı bir değerlemeye ulaşmanın en büyük zorluklarından biri, net varlıkların ayarlanmasıdır. Düzeltilmiş varlığa dayalı bir değerleme, varlıkların mevcut ortamdaki piyasa değerini belirlemeye çalışır. Bilanço değerlemeleri, varlıkların değerini zaman içinde azaltmak için amortismanı kullanır. Bu nedenle, bir varlığın defter değeri mutlaka adil piyasa değerine eşit değildir.
Net varlık düzeltmeleri için diğer hususlar, bilançoda tam olarak değerlendirilmeyen veya bilançoda hiç yer almayan bazı maddi olmayan duran varlıkları içerebilir. Şirketler belirli ticari sırlara değer vermeyi gerekli bulmayabilir. Bununla birlikte, düzeltilmiş varlığa dayalı bir yaklaşım, bir şirketin mevcut pazarda potansiyel olarak ne satabileceğine baktığından, bu maddi olmayan varlıkların dikkate alınması önemlidir.
Düzeltilmiş bir net varlık hesaplamasında yükümlülükler için de düzeltmeler yapılabilir. Piyasa değeri düzeltmeleri, düzeltilmiş net varlıkların hesaplanmasını doğrudan etkileyen yükümlülüklerin değerini potansiyel olarak artırabilir veya azaltabilir.
