Tahvil merdiveni, her menkul kıymetin önemli ölçüde farklı bir vade tarihine sahip olduğu bir sabit getirili menkul kıymetler portföyüdür.
Tek bir vade tarihli büyük bir tahvil yerine, farklı vadelerdeki birkaç küçük tahvilin satın alınmasının amacı, faiz oranı riskini en aza indirmek, likiditeyi artırmak ve kredi riskini çeşitlendirmektir.
Tahvil merdiveni, her menkul kıymetin önemli ölçüde farklı bir vade tarihine sahip olduğu bir sabit getirili menkul kıymetler portföyüdür.
Bir tahvil merdiveninde, tahvillerin vade tarihleri, tahviller olgunlaştıkça gelirlerin düzenli aralıklarla yeniden yatırılması için birkaç ay veya birkaç yıl arasında eşit aralıklarla yerleştirilmiştir.
Tek bir vade tarihli büyük bir tahvil yerine, farklı vadelerdeki birkaç küçük tahvilin satın alınmasının amacı, faiz oranı riskini en aza indirmek, likiditeyi artırmak ve kredi riskini çeşitlendirmektir.
Bir ETF tahvil merdiveni oluşturmak için, bir yatırımcının birkaç farklı ETF’ye eşit miktarda para koyması yeterlidir; hepsi farklı bir tanımlanmış vade tarihine sahip.
Çağrılabilir tahviller, ihraççı tarafından vadesinden önce itfa edilebildiğinden, bir tahvil merdiveni oluştururken ideal değildir.
1:41
Belediye Tahvili Nedir?
Bond Ladder’ı Anlamak
Bir tahvil merdiveninde, tahvillerin vade tarihleri, tahviller olgunlaştıkça gelirlerin düzenli aralıklarla yeniden yatırılması için birkaç ay veya birkaç yıl arasında eşit aralıklarla yerleştirilmiştir.
Bir yatırımcının ihtiyaç duyduğu daha fazla likidite, tahvil vadelerinin birbirine daha yakın olması gerekir.
Bağ Merdiveninin Faydaları
Tahvil satın alan yatırımcılar, genellikle onları gelir elde etmenin muhafazakar bir yolu olarak satın alırlar. Ancak, kredi kalitesini düşürmeden daha yüksek getiri arayan yatırımcıların genellikle daha uzun vadeli tahvil almaları gerekir. Bunu yapmak, yatırımcıyı üç tür riske maruz bırakır: faiz oranı riski, kredi riski ve likidite riski.
Faiz oranları yükseldiğinde, tahvil fiyatları ters tepki verir. Bu, özellikle bir tahvilin vadesi uzadıkça geçerlidir. 10 yılda vadesi gelen bir tahvilin fiyatı, 30 yılda vadesi gelen bir tahvilden daha az dalgalanır. Yatırımcının tahvilin vadesinden önce bir miktar fona ihtiyacı varsa, faiz oranlarındaki artış açık piyasada tahvilin fiyatının düşmesine neden olur.
Faiz oranları yükseldiğinde, daha düşük faiz ödeyen tahvillere olan talep azalır. Tahvil alıcıları daha yüksek faiz ödemeli benzer vade tahvilleri bulabildiğinden, bu durum tahvili daha az likidite ile bırakır. Bu senaryoda daha uygun bir fiyat elde etmenin tek yolu, faiz oranlarının düşmesini beklemektir, bu da tahvilin fiyatının tekrar yükselmesine neden olur.
Bir tahvilde büyük bir pozisyon almak da yatırımcıyı kredi riskine maruz bırakabilir.
Bir portföyde yalnızca bir hisse senedine sahip olmaya benzer şekilde, bir tahvilin fiyatı, dayanak şirket veya kurumun kredisine bağlıdır. Tahvillerin kredi kalitesini herhangi bir şey düşürürse, fiyat derhal olumsuz etkilenir.
Örneğin, Porto Riko tahvilleri bir zamanlar çok popülerdi, ancak eyaletin mali sorunları olduğunda tahvil fiyatları hemen düştü.
Bir bağ merdiveni kullanmak bu sorunları karşılar. Kademeli vadeye sahip birkaç tahvil olduğundan, tahviller sürekli olarak olgunlaşır ve mevcut faiz oranı ortamında yeniden yatırılır.
Yatırımcının likiditeye ihtiyacı varsa daha kısa vadeli tahvilleri satmak en uygun fiyatlamadır. Birkaç farklı tahvil ihracı olduğundan, kredi riski portföye dağıtılır ve uygun şekilde çeşitlendirilir. Tahvillerden birinin kredi kalitesinde bir düşüş varsa, tüm merdivenin yalnızca bir kısmı etkilenir.
Genel olarak konuşursak, tahvil merdiveninizde en az 10 “basamağa” sahip olmayı hedeflemelisiniz. Her şey eşit, merdivende ne kadar çok basamak varsa, çeşitlendirme, likidite ve getiri istikrarı o kadar yüksek olur.
Bağ Merdiveni Örneği
İşte perakende yatırımcıların oluşturabileceği basit bir tahvil merdiveni örneği.
10 yıllık bir Hazine bonosu merdiveni oluşturmak için, bir yatırımcı aşağıdaki 10 ETF’yi eşit miktarlarda satın alır:
iShares iBonds Aralık 2021 Dönemi Hazine ETF’si (IBTA)
iShares iBonds Aralık 2022 Dönemi Hazine ETF’si (IBTB)
iShares iBonds Aralık 2023 Hazine ETF’si (IBTD)
iShares iBonds Aralık 2024 Hazine ETF’si (IBTE)
iShares iBonds Aralık 2025 Dönemi Hazine ETF’si (IBTF)
iShares iBonds Aralık 2026 Dönemi Hazine ETF’si (IBTG)
iShares iBonds Aralık 2027 Dönemi Hazine ETF’si (IBTH)
iShares iBonds Aralık 2028 Dönemi Hazine ETF’si (IBTI)
iShares iBonds Aralık 2029 Dönemi Hazine ETF’si (IBTJ)
iShares iBonds Aralık 2030 Dönemi Hazine ETF’si (IBTK)
Bağ Merdiveni SSS
Çağrılabilir Tahvillerle Bir Tahvil Merdiveni İnşa Etmeli Misiniz?
Hayır. Çağrılabilir tahviller ihraççı tarafından vadesinden önce itfa edilebildiğinden, bir tahvil merdiveni oluştururken ideal değildirler.
Bir ETF Tahvil Merdivenini Nasıl İnşa Edersiniz?
Bir ETF tahvil merdiveni oluşturmak için, bir yatırımcının birkaç farklı ETF’ye eşit miktarda para koyması yeterlidir; hepsi farklı bir tanımlanmış vade tarihine sahip.
Örneğin, 10 yıllık bir kurumsal tahvil merdiveni oluşturmak için bir yatırımcı aşağıdaki ETF’leri eşit miktarlarda satın alabilir:
Bir tahvil merdiveni oluşturmak yerine, bir yatırımcı, çeşitli sürelerde çeşitlendirilmiş bir tahvil portföyü tutan bir ETF satın alabilir.
Tüm süreli popüler ETF’ler arasında iShares Core US Aggregate Bond ETF (ASG), Vanguard Total Bond Market ETF (BND), Vanguard Total International Bond ETF (BNDX) ve iShares TIPS Bond ETF yer alır.
:max_bytes(150000):strip_icc():format(webp)/bond-index-pie-chart-1024x683-ed9eb8562a7e4af8a3aa306890128382-2c09a2aa8b054ecdbe7f319b3e27ba67.jpg "Tahvil Piyasası (diğer adıyla Borç Piyasası): Bilmeniz Gereken Her Şey")
:max_bytes(150000):strip_icc():format(webp)/dotdash_Final_Bond_Apr_2020-01-8b83e6be5db3474e896a93c1c1a9f169.jpg "Tahvil: Örneklerle Finansal Anlam ve Nasıl Fiyatlandırıldıkları")