Tahvil Derecelendirmeleri Nedir? Tanımı, Fiyatlandırmaya Etkisi ve Acenteler

Tahvil Derecelendirmesi nedir?

Tahvil derecelendirmesi, bir ihraççı için borçlanma maliyetine karşılık gelen bir tahvilin kredi değerliliğini ölçmenin bir yoludur. Bu derecelendirmeler genellikle tahvillere kredi kalitesini gösteren bir harf notu verir. Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service ve Fitch Ratings Inc. gibi özel bağımsız derecelendirme hizmetleri, bir tahvil ihraççısının mali gücünü veya bir tahvilin anapara ve faizini zamanında ödeme kabiliyetini değerlendirir.

Tahvil Derecelendirmesinin Dağılımı

Tahvillerin çoğu, aşağıdaki üç baş bağımsız derecelendirme kuruluşundan en az biri tarafından sağlanan derecelendirmeleri taşır:

1. Standart & Poor’s
2. Moody’s Yatırımcı Servisi
3. Fitch Derecelendirme A.Ş.

Bu ajanslar, ister ABD Hazineleri ister uluslararası şirketlerin tahvilleri olsun, bir tahvil ihraç eden kuruluşun kapsamlı bir mali analizini yürütür. Analistler, bir tahvilin gelecekteki beklentilerini ve görünümünü göz önünde bulundurarak, her bir kurumun bireysel kriter setine dayalı olarak, kurumun faturalarını ödeme ve likit kalma kabiliyetini belirler. Ajanslar daha sonra bu veri noktalarının toplanmasına dayalı olarak bir tahvilin genel derecelendirmesini beyan eder.

Tahvil Notları Fiyatlandırmayı, Getiriyi ve Uzun Vadeli Görünümün Bir Yansımasını Etkiler

Tahvil notları, yatırımcıları söz konusu tahvilin kalitesine ve istikrarına yönlendirmek için hayati öneme sahiptir. Sonuç olarak bu derecelendirmeler, faiz oranlarını, yatırım iştahını ve tahvil fiyatlarını büyük ölçüde etkiler.

Yatırım sınıfı tahviller olarak bilinen daha yüksek dereceli tahviller, daha güvenli ve daha istikrarlı yatırımlar olarak görülüyor. Bu tür teklifler, halka açık şirketlere ve olumlu bakış açısıyla övünen devlet kurumlarına bağlıdır. Yatırım yapılabilir tahviller, Standard and Poor’s’tan “AAA” ila “BBB-” notlarını ve Moody’s’ten “Aaa” ila “Baa3” notlarını içerir. Yatırım sınıfı tahviller, notlar düştükçe genellikle tahvil getirilerinin arttığını görür. ABD Hazine tahvilleri, en yaygın AAA dereceli tahvil menkul kıymetleridir.

Yatırım sınıfı olmayan tahviller (önemsiz tahviller) genellikle Standard and Poor’s’un “BB+” ila “D” (Moody’s için “Baa1” ila “C”) notlarını taşır. Bazı durumlarda, bu nitelikteki tahvillere “derecelendirilmemiş” statüsü verilir. Bu notları taşıyan tahviller daha yüksek riskli yatırımlar olarak kabul edilse de, yine de sundukları yüksek getirilerden etkilenen belirli yatırımcıları cezbederler. Ancak bazı değersiz tahviller likidite sorunlarıyla doludur ve makul bir şekilde temerrüde düşerek yatırımcılara hiçbir şey bırakmaz. Yatırım sınıfı olmayan tahvilin başlıca örneği, Standard & Poor’s’un olumsuz görünümünü yansıtan bir “BB+” notu atadığı Southwestern Energy Company tarafından ihraç edilmişti.

Bağımsız Derecelendirme Kuruluşları 2008 Krizinde Tedbir Aldı

Birçok Wall Street gözlemcisi, bağımsız tahvil derecelendirme kuruluşlarının 2008 ekonomik gerilemesine katkıda bulunmada çok önemli bir rol oynadığına inanıyor. Aslında, krize giden yol sırasında, derecelendirme kuruluşlarının tahvil notlarını yanlış bir şekilde yüksek tutmaları için rüşvet aldıkları ve böylece değerlerini şişirdikleri ortaya çıktı. Bu dolandırıcılık uygulamasının bir örneği, 2008 yılında, Moody’s’in daha bir yıl önce “AAA” notu verilen ipoteğe dayalı menkul kıymetlerdeki 869 milyar dolarlık notun %83’ünü düşürmesiyle meydana geldi.

Kısacası: uzun vadeli yatırımcılar, tahvil risklerinin çoğunu, yatırım yapılabilir tahvil notları taşıyan daha güvenilir, gelir getiren tahvillerde taşımalıdır. Yüksek riskli, yüksek kazançlı fırsatlardan geçimini sağlayan spekülatörler ve sıkıntılı yatırımcılar, yatırım sınıfı olmayan tahvillere yönelmeyi düşünmelidir.