Tahsis terimi, bir işletmedeki kaynakların zaman içinde çeşitli kuruluşlara sistematik olarak dağıtılması veya tahsis edilmesi anlamına gelir. Tahsis, genellikle öz sermayenin, özellikle de bir halka arz (IPO) sırasında katılımcı bir yüklenim firmasına verilen hisselerin dağıtımı anlamına gelir.
Yeni hisseler çıkarıldığında ve yeni veya mevcut hissedarlara tahsis edildiğinde ortaya çıkan çeşitli tahsisat türleri vardır. Şirketler, talep mevcut arzdan çok daha güçlü olduğunda hisseleri ve diğer kaynakları tahsis eder.
Temel Çıkarımlar
Tahsis, iş kaynaklarının farklı varlıklar arasında ve zaman içinde sistematik olarak dağıtılmasıdır.
Genellikle, bir ilk halka arz sırasında katılımcı bir yüklenim firmasına verilen hisselerin tahsisini ifade eder.
Tahsisler genellikle talep güçlü olduğunda ve talebi aştığında yürütülür.
Şirketler ayrıca hisse bölmeleri, çalışan hisse senedi opsiyonları ve hak teklifleri yoluyla tahsisatları yürütebilir.
Bir şirketin tahsis için yeni hisse ihraç etmesinin ana nedeni, ticari faaliyetleri finanse etmek için para toplamaktır.
Tahsisleri Anlamak
İş dünyasında tahsisat, kaynakların farklı varlıklar arasında ve zaman içinde sistematik dağılımını tanımlar. Finansta, terim tipik olarak halka açık bir hisse ihracı sırasında hisselerin tahsisi ile ilgilidir. Özel bir şirket herhangi bir nedenle (faaliyetleri finanse etmek, büyük bir satın alma yapmak veya bir rakip edinmek için) sermaye artırmak istediğinde, halka açılarak hisse ihraç etmeye karar verebilir. İki veya daha fazla finansal kuruluş genellikle bir halka arzı üstlenir. Her sigortacı, satmak için belirli sayıda hisse alır.
Tahsis süreci, bireysel yatırımcılar için bile bir halka arz sırasında biraz karmaşıklaşabilir. Bunun nedeni, borsaların fiyatları ve miktarları eşleştirmek için inanılmaz derecede verimli mekanizmalar olmasıdır, ancak bir halka arz gerçekleşmeden önce talebin tahmin edilmesi gerekir. Yatırımcılar, halka arzdan önce belirli bir fiyattan kaç hisse satın almak istediklerine ilgi göstermelidir.
Talep çok yüksekse, bir yatırımcı tarafından alınan gerçek hisse tahsisi, talep edilen miktardan daha düşük olabilir. Talep çok düşükse, bu da halka arzın yetersiz olduğu anlamına gelir, o zaman yatırımcı istediği tahsisi daha düşük bir fiyata alabilir.
Öte yandan, düşük talep genellikle halka arz gerçekleştikten sonra hisse fiyatının düşmesine neden olur. Bu, tahsisin fazla talep edildiği anlamına gelir.
İlk kez halka arz yatırımcıları için küçük başlamak iyi bir fikir çünkü tahsis genellikle zor bir süreç olabilir.
Diğer Tahsis Biçimleri
Halka arz, pay tahsisinin tek durumu değildir. Tahsis, bir şirketin yöneticileri önceden belirlenmiş hissedarlara yeni hisse tahsis ettiğinde de gerçekleşebilir. Bunlar, yeni hisse başvurusunda bulunan veya mevcut hisselere sahip olarak bu hisseleri kazanan yatırımcılardır. Örneğin, şirket, bir hisse bölünmesinde mevcut mülkiyete dayalı olarak hisseleri orantılı olarak tahsis eder.
Şirketler, çalışan hisse senedi opsiyonları (ESO’lar) aracılığıyla çalışanlarına hisse tahsis eder. Bu, şirketlerin maaş ve ücretlere ek olarak yeni çalışanları çekmek ve mevcut çalışanları elde tutmak için sunduğu bir tazminat şeklidir. ESO’lar, mülkiyeti sulandırmadan hisse sayısını artırarak çalışanları daha iyi performans göstermeye teşvik eder.
Hak teklifleri veya hak ihraçları, hisseleri otomatik olarak yapmak yerine daha fazla satın almak isteyen yatırımcılara tahsis eder. Böylece, yatırımcılara şirkette ek hisse satın alma zorunluluğu getirmez, ancak hak verir. Bazı şirketler, satın almak istedikleri bir şirketin hissedarlarına hak ihraç etmeyi seçebilirler. Bu, devralan şirketin, hedef firmadaki yatırımcılara yeni kurulan şirkette bir mülkiyet hissesi vererek sermaye artırmasına olanak tanır.
Kalan hisseler, onları satma hakkı için ihaleyi kazanan diğer firmalara gider.
Hisse Arttırma Nedenleri
Bir şirketin tahsis için yeni hisse ihraç etmesinin bir numaralı nedeni ticari operasyonları finanse etmek için para toplamaktır. Sermaye artırmak için bir halka arz da kullanılır. Aslında, bir şirketin yeni hisse ihraç etmesinin ve tahsis etmesinin çok az başka nedeni vardır.
Halka açık bir şirketin kısa veya uzun vadeli borçlarını ödemek için yeni hisse ihraç edilebilir. Borç ödemek, bir şirkete faiz ödemeleri konusunda yardımcı olur. Aynı zamanda borç-özsermaye oranı ve borç-varlık oranı gibi kritik finansal oranları da değiştirir. Bir şirketin borcu çok az olsa veya hiç olmasa bile yeni hisse ihraç etmek isteyebileceği zamanlar vardır. Şirketler, mevcut büyümenin sürdürülebilir büyümeyi geride bıraktığı durumlarla karşı karşıya kaldıklarında, organik büyümenin devamını finanse etmek için yeni hisseler ihraç edebilirler.
Şirket yöneticileri, başka bir işletmenin satın alınmasını veya devralınmasını finanse etmek için yeni hisseler çıkarabilir. Devralma durumunda, devralınan şirketin mevcut hissedarlarına yeni hisseler tahsis edilebilir ve bu hisseler, devralan şirketteki hisse senetleri ile verimli bir şekilde takas edilebilir.
Mevcut hissedarlara ve menfaat sahiplerine bir ödül biçimi olarak şirketler yeni hisseler çıkarır ve tahsis eder. Örneğin, bir hisse senedi temettü, hissedarlara, temettü nakit olsaydı alacaklarının değeriyle orantılı olarak bazı yeni hisseler veren bir temettüdür.
Fazla Lot Seçenekleri
Sigortacılar için, bir halka arz veya devam eden teklifte ek hisselerin satılabileceği seçenekler vardır. Bu, bir fazlalık veya yeşil ayakkabı seçeneği olarak adlandırılır.
Bir ek payda, sigortacılar, şirketin başlangıçta yapmayı amaçladığından %15’ten fazla hisse ihraç etme seçeneğine sahiptir. Bu seçeneğin genel partinin yapıldığı gün kullanılması gerekmez. Bunun yerine, şirketlerin bunu yapması 30 gün kadar sürebilir. Şirketler, hisse senetleri arz fiyatından daha yüksek işlem gördüğünde ve talep gerçekten yüksek olduğunda bunu yapar.
Fazla satışlar, şirketlerin borsadaki hisselerinin fiyatını arz fiyatının altında dalgalanmasını sağlarken dengelemesine olanak tanır. Fiyat bu eşiğin üzerine çıkarsa, sigortacılar ek hisseleri arz fiyatından satın alabilirler. Bunu yapmak, kayıplarla uğraşmak zorunda kalmamalarını sağlar. Ancak fiyat, arz fiyatının altına düşerse, sigortacılar hisselerin bir kısmını satın alarak arzı azaltabilirler. Bu, fiyatı yukarı itebilir.
IPO Greenshoe Nedir?
Greenshoe, halka arz sırasında ortaya çıkan bir genel satış seçeneğidir. Bir greenshoe veya ek pay sözleşmesi, sigortacıların şirketin başlangıçta amaçladığından daha fazla hisse satmasına izin verir. Bu genellikle, yatırımcı talebi özellikle yüksek olduğunda, başlangıçta beklenenden daha yüksek olduğunda ortaya çıkar.
Greenshoe seçenekleri, sigortacıların herhangi bir dalgalanmayı düzleştirmesine ve fiyatları dengelemesine olanak tanır. Sigortacılar, talebin artması durumunda halka arzdan 30 gün sonrasına kadar %15’e kadar daha fazla hisse satabilmektedir.
Hisse Aşırı Abonelik ve Eksik Abonelik Nedir?
Hisse talebi beklenenden daha yüksek olduğunda, aşırı abonelik gerçekleşir. Bu tür bir senaryoda, fiyatlar önemli ölçüde artabilir. Yatırımcılar, daha yüksek bir fiyata daha düşük miktarda hisse alırlar.
Eksik abonelik, hisse talebi bir şirketin beklediğinden daha düşük olduğunda ortaya çıkar. Bu durum hisse senedi fiyatının düşmesine neden olur. Bu, bir yatırımcının beklediğinden daha düşük bir fiyata daha fazla hisse alması anlamına gelir.
Halka Arz Hisselerin Tahsisini Nasıl Belirler?
Sigortacılar, talebi tahmin ederek halka arz gerçekleşmeden önce ne kadar satmayı beklediklerini belirlemelidir. Bu belirlendikten sonra, halka arzda halka satmaları gereken belirli sayıda hisse verilir. Fiyatlar, piyasadan gelen talep ölçülerek belirlenir — daha yüksek talep, şirketin halka arz için daha yüksek bir fiyat talep edebileceği anlamına gelir. Öte yandan, düşük talep, hisse başına daha düşük bir halka arz fiyatına yol açar.
:max_bytes(150000):strip_icc():format(webp)/Advance-Decline-Line-5c54a1ad46e0fb00013a21ea.png "İlerleme/Düşüş (A/D) Çizgisi: Tanımı ve Size Ne Anlattığı")