İş Döngüsü: Nedir, Nasıl Ölçülür, 4 Aşama

İş Döngüsü Nedir?

İş çevrimleri, bir ulusun toplam ekonomik faaliyetinde bulunan bir tür dalgalanmadır – birçok ekonomik faaliyette yaklaşık aynı zamanda meydana gelen genişlemelerden ve ardından benzer şekilde genel daralmalardan (durgunluklardan) oluşan bir döngü. Bu değişiklik dizisi tekrarlayıcıdır ancak periyodik değildir.

İş döngüsü, ekonomik döngüye bir örnektir.

İş Döngüsünü Anlamak

Özünde, iş çevrimleri, toplam ekonomik faaliyetteki genişleme ve daralma evrelerinin birbirini takip etmesi ve çevrimin her evresindeki ekonomik değişkenler arasındaki birlikte hareket ile belirlenir. Toplu ekonomik faaliyet, yalnızca reel (yani, enflasyona göre düzeltilmiş) GSYİH (toplam çıktının bir ölçüsü) tarafından temsil edilmez, aynı zamanda, ekonomi için kullanılan temel çakışan ekonomik göstergeler olan endüstriyel üretim, istihdam, gelir ve satışların toplu ölçütleri ile temsil edilir. ABD iş döngüsü tepe ve dip tarihlerinin resmi olarak belirlenmesi.

Yaygın bir yanılgı, durgunluğun basitçe reel GSYİH’da art arda iki çeyrek düşüş olarak tanımlanmasıdır. Özellikle, 1960-61 ve 2001 durgunlukları, reel GSYİH’da art arda iki üç aylık düşüşü içermiyordu.

Resesyon, üretimde, istihdamda, gelirde ve satışlarda art arda gelen düşüşlerin, sektörden sektöre ve bölgeden bölgeye hızla yayılan, çıktıda daha fazla düşüşü beslediği, aslında spesifik bir tür kısır döngüdür. Bu domino etkisi, ekonomik durgunluğun ekonomi genelinde yayılmasının anahtarıdır ve bu çakışan ekonomik göstergeler arasındaki ortak hareketi ve durgunluğun kalıcılığını sağlar.

Öte yandan, bir iş döngüsü toparlanması, bu durgunluk kısır döngüsü tersine döndüğünde başlar ve artan çıktının iş kazanımlarını, artan gelirleri ve çıktıda daha fazla artışı besleyen artan satışları tetiklediği verimli bir döngü haline gelir. Canlanmanın ekonomi genelinde yayılmasını sağlayan bu domino etkisi ile sağlanan, kendi kendini besleyen bir hale gelmesi durumunda toparlanma devam edebilir ve sürekli bir ekonomik genişleme ile sonuçlanabilir.

Elbette borsa ekonomi değildir. Bu nedenle, iş döngüsü, geniş hisse senedi fiyat endeksleri kullanılarak ölçülen piyasa döngüleri ile karıştırılmamalıdır.

İş Çevrimlerini Ölçme ve Tarihlendirme

Bir durgunluğun şiddeti üç D ile ölçülür: derinlik, yayılma ve süre. Bir resesyonun derinliği, çıktı, istihdam, gelir ve satış gibi geniş ölçütlerdeki tepeden dibe düşüşün büyüklüğü tarafından belirlenir. Yayılımı, ekonomik faaliyetler, endüstriler ve coğrafi bölgelere yayılma derecesi ile ölçülür. Süresi, zirve ve dip arasındaki zaman aralığına göre belirlenir.

Benzer şekilde, bir genişlemenin gücü, ne kadar belirgin, yaygın ve kalıcı olduğuyla belirlenir. Bu üç P, durgunluğun üç D’sine karşılık gelir.

Bir genişleme, bir iş döngüsünün dip noktasında (veya tabanında) başlar ve bir sonraki zirveye kadar devam ederken, bir durgunluk bu zirvede başlar ve bir sonraki dip noktaya kadar devam eder.

Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu (NBER), ABD için durgunlukların ve genişlemelerin başlangıç ve bitiş tarihleri olan iş çevrimi kronolojisini belirler. Buna göre, İş Çevrimi Tarihlendirme Komitesi, bir durgunluğu “ekonomiye yayılmış, birkaç aydan fazla süren, normalde reel GSYİH, gerçek gelir, istihdam, endüstriyel üretim ve toptan-perakende satışlarda görülebilen, ekonomik aktivitede önemli bir düşüş” olarak değerlendiriyor. .”

The Flört Komite genellikle durgunluğun başlangıç ve bitiş tarihlerini olaydan çok sonra belirler. Örneğin, 2007-09 durgunluğunun sona ermesinden sonra, “Milli Gelir ve Ürün Hesaplarındaki revizyonlar 30 Temmuz ve 27 Ağustos 2010’da yayınlanana kadar kararını vermek için bekledi” ve Haziran 2009 durgunluğunu duyurdu. bitiş tarihi 20 Eylül 2010’dur. Komite’nin 1979’da kurulmasından bu yana, durgunluğun başlangıç ve bitiş tarihlerinin duyurulmasındaki ortalama gecikmeler zirveler için sekiz ay ve düşüşler için 15 ay olmuştur.

Komitenin oluşturulmasından önce, 1949’dan 1978’e kadar, durgunluğun başlangıç ve bitiş tarihleri NBER adına Dr. Geoffrey H. Moore tarafından belirlendi. Daha sonra, 1979’dan 2000’deki ölümüne kadar Komite’nin kıdemli üyesi olarak görev yaptı. 1996’da Moore, resmi ABD iş çevrimi kronolojisini belirlemek için kullanılan aynı yaklaşıma dayanan, iş dünyasını belirleyen Ekonomik Döngü Araştırma Enstitüsü’nü (ECRI) kurdu. G7 ve BRICS de dahil olmak üzere diğer 21 ekonomi için döngü kronolojileri. Kıyas olarak uluslararası durgunluk tarihlerini gerektiren analizlerde en yaygın kullanılan prosedür, ABD için NBER tarihlerini ve diğer ekonomiler için ECRI tarihlerini referans almaktır.

ABD genişlemeleri tipik olarak ABD durgunluklarından daha uzun sürdü. 1854-1899 arasında, ortalama olarak 24 ay süren durgunluklar ve 27 ay süren genişlemelerle neredeyse eşit uzunluktaydılar. Ortalama durgunluk süresi daha sonra 1900-1945 döneminde 18 aya ve 2. Dünya Savaşı sonrası dönemde 11 aya düştü. Bu arada, genişlemelerin ortalama süresi, 1854-1899’da 27 aydan, 1900-1945’te 32 aya, 1945-1982’de 45 aya ve 1982-2009 döneminde 103 aya kademeli olarak yükseldi.

Durgunluğun derinliği zamanla değişti. Dünya Savaşı öncesi (İkinci Dünya Savaşı) döneminde, 19. yüzyıla kadar uzanan tipik olarak çok derindi. İkinci Dünya Savaşı’ndan sonra döngüsel oynaklığın büyük ölçüde aşağı kaymasıyla, durgunlukların derinliği büyük ölçüde azaldı. 1980’lerin ortasından 2007-09 Büyük Durgunluk -bazen büyük ılımlılık olarak adlandırılan bir dönem- arifesine kadar, döngüsel oynaklıkta daha fazla azalma oldu. Ayrıca, büyük ılımlılığın başlangıcından bu yana, genişlemelerin ortalama ömür süresi kabaca iki katına çıkmış gibi görünüyor.

Döngüsel Deneyimin Çeşitleri

Piyasa odaklı ekonomilerin çoğunun İkinci Dünya Savaşı öncesi deneyimi, derin durgunluklar ve güçlü toparlanmalar içeriyordu. Bununla birlikte, savaşın birçok büyük ekonomiye yol açtığı yıkımdan İkinci Dünya Savaşı sonrası toparlanma, on yıllara yayılan güçlü bir büyüme trendi ile sonuçlandı.

Çin’in son on yıllarda gösterdiği gibi, büyüme eğilimi güçlü olduğunda, döngüsel düşüşlerin ekonomik büyümeyi sıfırın altına ve resesyona sokması zordur. Aynı nedenle Almanya ve İtalya, 1960’ların ortalarına kadar Dünya Savaşı sonrası ilk durgunluklarını görmediler ve bu nedenle yirmi yıllık genişlemeler yaşadılar. 1950’lerden 1970’lere kadar, Fransa 15 yıllık bir genişleme yaşadı, Birleşik Krallık 22 yıllık bir genişleme gördü ve Japonya 19 yıllık bir genişleme yaşadı. Kanada, 1950’lerin sonlarından 1980’lerin başlarına kadar 23 yıllık bir genişleme gördü. ABD bile, 1961’in başından 1969’un sonuna kadar yaklaşık dokuz yılı kapsayan tarihindeki o zamana kadarki en uzun genişlemesini yaşadı.

İş döngüsü durgunluklarının görünüşe göre daha seyrek hale gelmesiyle, ekonomistler, dönüşümlü olarak trendin üstünde ve trendin altında büyüme dönemlerinden oluşan büyüme döngülerine odaklandılar. Ancak büyüme döngülerinin izlenmesi, gerçek zamanlı ekonomik döngü tahmini için sorunlu olan mevcut eğilimin belirlenmesini gerektirir. Sonuç olarak, ECRI’den Geoffrey H. Moore, farklı bir döngüsel kavram olan büyüme oranı döngüsüne geçti.

Büyüme oranı döngüleri – aynı zamanda hızlanma-yavaşlama döngüleri olarak da adlandırılır – bir ekonominin büyüme oranındaki döngüsel iniş ve çıkışların dönüşümlü dönemlerinden oluşur ve iş döngüsünün tepe ve dip noktalarını belirlemek için kullanılan aynı temel çakışan ekonomik göstergelerin büyüme oranlarıyla ölçülür. tarih. Bu anlamda, büyüme oranı döngüsü (GRC), klasik iş döngüsünün (BC) ilk türevidir. Ancak daha da önemlisi, GRC analizi trend tahmini gerektirmez.

ECRI, iş çevrimi kronolojilerini belirlemek için kullanılana benzer bir yaklaşım kullanarak ABD dahil 22 ekonomi için GRC kronolojilerini de belirler. hisse senedi piyasaları ve ekonomik döngüler arasındaki bağlantılar.

Hisse Senedi Fiyatları ve İş Döngüsü

İkinci Dünya Savaşı sonrası dönemde, en büyük hisse senedi fiyatı düşüşleri, her zaman olmamakla birlikte genellikle iş döngüsü gerilemeleri (yani durgunluklar) etrafında meydana geldi. İstisnalar arasında, o yıl S&P 500’deki %35’ten fazla düşüşün bir parçası olan 1987’deki çöküş, 1966’daki %23’ten fazla düşüş ve 1962’nin ilk yarısındaki %28’den fazla düşüş sayılabilir.

Ancak, bu büyük hisse senedi fiyat düşüşlerinin her biri, GRC gerilemeleri sırasında meydana geldi. Gerçekten de, hisse senedi fiyatları genel olarak iş döngüsü durgunlukları etrafında büyük gerilemeler ve iş döngüsü toparlanmaları etrafında yükselişler görse de, hisse senedi fiyatlarındaki düşüşler ile GRC gerilemeleri arasında ve hisse senedi fiyatındaki yükselmeler ile GRC gerilemeleri arasında, post-sonrasında daha iyi bire bir ilişki vardı. İkinci Dünya Savaşı dönemi, Büyük Durgunluğa giden yıllarda.

2007-09 Büyük Durgunluğunun ardından – ana ortalamalarda% 20’nin üzerinde düşüşler gösteren tam teşekküllü hisse senedi fiyat düşüşleri 2020 COVID-19 salgınına kadar gerçekleşmedi – daha küçük% 10 -% 20 “düzeltmeler” etrafında kümelendi Mayıs 2010’dan Mayıs 2011’e, Mart 2012’den Ocak 2013’e, Mart’tan Ağustos 2014’e ve Nisan 2014’ten Mayıs 2016’ya kadar araya giren dört GRC gerilemesi. 2018’in sonlarında S&P 500’deki %20’lik düşüş de beşinci GRC’de gerçekleşti Nisan 2017’de başlayan ve 2020 durgunluğuyla sonuçlanan gerileme.

Özünde, durgunluk olasılığı her zaman olmasa da genellikle hisse senedi fiyatlarında büyük bir düşüşe neden olur. Ancak ekonomik bir yavaşlama olasılığı – ve özellikle bir GRC gerilemesi – aynı zamanda daha küçük düzeltmeleri ve bazen de hisse senedi fiyatlarında çok daha büyük düşüşleri tetikleyebilir.

Bu nedenle, yatırımcılar için, yalnızca iş döngüsü durgunluklarına değil, aynı zamanda GRC gerilemeleri olarak tanımlanan ekonomik yavaşlamalara da dikkat etmek hayati önem taşımaktadır. İş çevrimleri, hisse senedi fiyatları ve diğer finansal kavramlar hakkında daha fazla bilgi edinmek isteyenler, şu anda mevcut olan en iyi yatırım kurslarından birine kaydolmayı düşünebilir.