Geri Durdurma: Tanım, Teklifte Nasıl Çalışır ve Örnek

Geri Durdurma Nedir?

Kurumsal finans ve yatırım bankacılığında, bir geri durdurma (veya geri durdurma), son çare desteği sağlamak veya hisselerin abonelikten çıkmış kısmı için bir menkul kıymet arzında teklif vermektir.

Bir şirket ihraç yoluyla sermaye artırmaya çalıştığında ve ihraç yoluyla elde edilen tutarı garanti etmek istediğinde, bir sigortacıdan veya bir yatırım bankası gibi büyük bir hissedardan aboneliği olmayan hisselerinden herhangi birini satın alması için geri adım atabilir. .

Temel Çıkarımlar

  • Geri durdurma, hisselerin abone olunmamış kısmı için bir menkul kıymet arzında son çare desteği veya teminat sağlama eylemidir.
  • Bir şirket ihraç yoluyla sermaye artırmaya çalıştığında, bir sigortacıdan veya bir yatırım bankası gibi büyük bir hissedardan taahhüt edilmemiş hisselerinden herhangi birini satın alması için geri adım atabilir.
  • Geri durdurmalar, bir tür “sigorta” işlevi görür ve tüm teklif için destek sağlar ve tüm hisselerin abone olmaması durumunda teklifin başarısız olmamasını sağlar.

Geri Durdurma Nasıl Çalışır?

Bir geri durdurma, bir sigorta biçimi olarak işlev görür. Gerçek bir sigorta planı olmasa da, bir şirket, açık piyasa yeterli yatırımcı üretmezse ve teklifin bir kısmı satılmazsa, teklifinin belirli bir miktarının belirli kuruluşlar, genellikle yatırım bankacılığı firmaları tarafından satın alınacağını garanti edebilir.

Durdurmayı sağlayan kuruluş bir yatırım bankacılığı şirketi ise, yatırım kuruluşunu temsil eden alt sigortacılar şirket ile bir anlaşma yapacaktır. Bu anlaşma, kesin taahhütlü taahhüt anlaşması veya sözleşmesi olarak adlandırılır ve belirli sayıda satılmamış hisse satın alma taahhüdünde bulunarak arz için genel destek sağlar.

Bir kesin taahhüt aracılık anlaşması imzalayarak, ilişkili kuruluş, başlangıçta satılmamaları durumunda belirtilen hisse miktarı için tam sorumluluk üstlenmiş ve ilgili sermayeyi mevcut hisseler karşılığında sağlamayı taahhüt etmiştir.

Bu, ihraççıya, açık piyasa faaliyetinden bağımsız olarak asgari sermayenin artırılabileceğine dair güvence verir. Ek olarak, belirtilen hisselerle ilişkili tüm riskler, sigortalanan kuruluşa etkin bir şekilde aktarılır.

Arzın tamamının olağan yatırım araçlarıyla satın alınması durumunda, kuruluşun satılmayan payları satın alma yükümlülüğünü getiren sözleşme, satın alma taahhüdünü çevreleyen koşullar ortadan kalktığı için geçersiz hale gelir.

Bir ihraççı ile sigorta kuruluşu arasındaki sözleşmeler çeşitli şekillerde olabilir. Örneğin, yüklenim kuruluşu, ihraççının kredi notunu artırmak için ihraççıya bir rotatif kredi sağlayabilir. Ayrıca, teklifler yoluyla sermaye toplayan kuruluşa teminat olarak akreditif verebilirler.

Özel Hususlar

Yüklenici kuruluşun sözleşmede belirtilen herhangi bir hisseye sahip olması durumunda, hisseler uygun gördüğü şekilde yönetmek üzere kuruluşa aittir. Hisse senetleri, normal piyasa faaliyeti yoluyla satın alınan diğer yatırımlarla aynı şekilde muamele görür. Çıkaran şirket, payların alım satımına herhangi bir kısıtlama getiremez.

Yüklenici kuruluş daha sonra ilgili menkul kıymetleri faaliyetin genelini yöneten düzenlemelere göre elinde tutabilir veya satabilir.

Geri Durdurma Örneği

Bir hak teklifinde, şu yönde bir açıklama görebilirsiniz: “ABC Şirketi, XYZ Şirketi hak teklifinin abonelikten çıkmış herhangi bir kısmı için 100 milyon dolara kadar yüzde 100 geri ödeme sağlayacaktır.” XYZ, 200 milyon $ toplamaya çalışıyorsa, ancak yatırımcılar aracılığıyla yalnızca 100 milyon $ topluyorsa, ABC Şirketi geri kalanı satın alır.

Bir Tahvil İhracında Geri Durma Nedir?

Bir hisse senedi yerleştirmedeki geri durdurmaya benzer şekilde, bir tahvil ihracı için bir geri durdurma, sigortacı bankanın veya sendikanın satılmamış veya abonelikten çıkmış tahvilleri satın almak için bir fiyat belirleyeceği bir garanti türüdür.

Backstop Alıcıları Kimlerdir?

Yüklenici banka veya yatırım bankacılığı sendikası yeni bir ihraç işlemini durduramıyorsa veya durdurmak istemiyorsa, üçüncü şahıs backstop alıcılarından devreye girip menkul kıymet ihraçlarının herhangi bir abone olunmayan kısmını satın almaları istenebilir. Bu alıcılar ihraç fiyatının oldukça altında teklif verebilir ve/veya tazminat olarak ücret talep edebilirler. Daha sonra, zaman içinde varlıklarını kârla satmaya çalışırlardı.

Volcker Kuralı Geri Durdurma Hükümleri Nelerdir?

Volcker Kuralı, bir firmanın ticari ve yatırım bankacılığı faaliyetlerini ayıran bir dizi finansal düzenlemedir. Amacı, çıkar çatışmalarını ve banka müşterilerinin aleyhine olacak haksız uygulamaları önlemektir. Kuralın bir hükmü, bir çıkar çatışması yaratacaksa, aracılık bankası tarafından bir menkul kıymet ihracının durdurulmasını önlemektir. Ayrıca, “doğrudan veya dolaylı olarak, bankacılık kuruluşunun yüksek riskli bir varlığa veya yüksek riskli bir ticaret stratejisine önemli ölçüde maruz kalmasıyla sonuçlanacaksa veya bankanın güvenliği ve sağlamlığına yönelik bir tehdit oluşturacaksa, geri durdurma” yasaklanacaktır. bankacılık kuruluşuna veya Amerika Birleşik Devletleri’nin finansal istikrarına.”

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Back to top button