Defter Değeri Tanımlandı: Anlam, Formül ve Örnekler

Defter Değeri Nedir?

Defter değeri, bir varlığın şirketin bilançosunda taşıma maliyetine eşittir ve firmalar, varlığı birikmiş amortismanından netleştirerek hesaplar. Sonuç olarak defter değeri, bir şirketin toplam varlıkları eksi maddi olmayan duran varlıklar (patentler, şerefiye) ve yükümlülükler olarak hesaplanan net varlık değeri (NAV) olarak da düşünülebilir. Bir yatırımın ilk harcaması için defter değeri, ticaret maliyetleri, satış vergileri, hizmet bedelleri vb. gibi giderlerin net veya brüt olabilir.

Hisse başına defter değerini hesaplama formülü, toplam adi hisse senedi özkaynaklarının imtiyazlı hisse senedi eksi şirketin adi hisse sayısına bölünmesidir. Defter değeri aynı zamanda “net defter değeri” ve Birleşik Krallık’ta “bir firmanın net varlık değeri” olarak da bilinir.

Kitap Değerini Anlamak

Defter değeri, şirketin varlıklarının muhasebe değerinden adi öz sermayeden önemli olan tüm alacakların (şirketin borçları gibi) düşülmesiyle elde edilen değerdir. Defter değeri terimi, varlık değerinin defterlerdeki orijinal tarihi maliyet üzerinden kaydedilmesine ilişkin muhasebe uygulamasından türemiştir.

Bir varlığın defter değeri, muhasebe ölçümleriyle zaman içinde aynı kalabilirken, bir şirketin toplu olarak defter değeri, varlık kullanımından elde edilen kazançların birikmesinden büyüyebilir. Bir şirketin defter değeri, hisse senedi değerini temsil ettiğinden, defter değeri ile hisselerin piyasa değerini karşılaştırmak, hisselerin adil bir şekilde fiyatlandırılıp fiyatlandırılmadığına karar vermeye çalışırken etkili bir değerleme tekniği olarak hizmet edebilir.

Bir firmanın muhasebe değeri olarak defter değerinin iki ana kullanımı vardır:

1. Bir şirketin tasfiye edilmesi durumunda hissedarların teorik olarak alacağı şirket varlıklarının toplam değeri olarak hizmet eder.
2. Şirketin piyasa değeri ile karşılaştırıldığında, defter değeri bir hisse senedinin düşük mü yoksa yüksek mi olduğunu gösterebilir.

Hisse başına defter değeri

Hisse başına defter değeri (BVPS), bir şirketin hisse başına defter değerini, şirketteki adi özkaynaklara dayalı olarak hesaplama yöntemidir. Şirket feshedilirse, adi hisse başına defter değeri, tüm varlıklar tasfiye edildikten ve tüm borçlular ödendikten sonra adi hissedarlar için kalan dolar değerini gösterir. Bir şirketin BVPS’si hisse başına piyasa değerinden yüksekse, hissesinin değerinin düşük olduğu düşünülebilir.

Kişisel finansta, bir yatırımın defter değeri, bir menkul kıymet veya borç yatırımı için ödenen fiyattır. Bir şirket hisse senedi sattığında, satış fiyatı eksi defter değeri, yatırımdan elde edilen sermaye kazancı veya kaybıdır.

Piyasa Değerlemesine İşaretle

Piyasa değerlerinde artış veya düşüş yaşayabilecek varlıklara piyasa değerlemesi uygulanmadığında, defter değerinin hisse senetlerinin piyasa değerini ne kadar doğru bir şekilde temsil edebileceği konusunda sınırlamalar vardır.

Örneğin, bir şirketin sahip olduğu gayrimenkul zaman zaman piyasa değerinde değer kazanabilirken, teknolojik gelişmeler nedeniyle eski makineleri piyasada değer kaybedebilir. Bu gibi durumlarda, tarihi maliyet üzerinden defter değeri, bir varlığın veya bir şirketin adil piyasa fiyatı göz önüne alındığında gerçek değerini bozabilir.

Fiyat-Kitap Oranı

Bir değerleme çarpanı olarak defter-fiyat (P/B) oranı, varlık değerlemesi için tekdüze bir muhasebe yöntemi izlediklerinde, aynı sektördeki benzer şirketler arasındaki değer karşılaştırması için yararlıdır. Oran, farklı sektörlerden ve sektörlerden şirketleri karşılaştırırken geçerli bir değerleme temeli olarak hizmet etmeyebilir, bu nedenle bazı şirketler varlıklarını tarihi maliyetlerle kaydedebilir ve diğerleri varlıklarını piyasaya göre işaretleyebilir.

Sonuç olarak, yüksek bir P/B oranı mutlaka bir prim değerlemesi olmayacaktır ve tersine, düşük bir P/B oranı otomatik olarak bir indirimli değerleme olmayacaktır.

Neden Defter Değeri Denir?

Defter değeri, adını bilançonun bir şirketin “defterleri” olarak bilindiği muhasebe dilinden alır. Aslında, muhasebe bir zamanlar defter tutma olarak adlandırılıyordu. Böylece, defter değeri muhasebe değeri ile eşitlenebilir.

1,0 Fiyat-Kitap Oranı Ne Anlama Geliyor?

AP/B oranının 1.0 olması, bir şirketin hisse senetlerinin piyasa fiyatının tam olarak defter değerine eşit olduğunu gösterir. Değer yatırımcıları için, bir şirketin piyasa fiyatı genellikle defter değerinin üzerinde bir miktar prim taşıdığından, bu iyi bir alım sinyali olabilir.

Piyasa Değeri Neden Defter Değerinden Genellikle Daha Yüksek?

Defter değeri, yalnızca bir firmanın sabit varlıklarını ve menkul kıymetlerini tasfiye etme maliyetini dikkate alır. Patent, fikri mülkiyet, marka değeri ve şerefiye gibi maddi olmayan varlıkları dikkate almaz. Aynı zamanda işçilerin becerilerini ve beşeri sermayeyi hesaba katmaz. Ayrıca, bir firmanın varlıklarının zaman içinde nasıl kar ve büyüme yaratacağını hesaba katmaz. Bu nedenle, tüm bunları dikkate alan piyasa değeri genellikle daha yüksek olacaktır.