Bull Put Spread: Bu Opsiyon Stratejisinde Nasıl (ve Neden) Ticaret Yapılır?

Bull Put Spread Nedir?

Bull put spread, bir yatırımcının dayanak varlığın fiyatında ılımlı bir artış beklediğinde kullandığı bir opsiyon stratejisidir. Strateji, yüksek kullanım fiyatı ve düşük kullanım fiyatından oluşan bir aralık oluşturmak için iki satım opsiyonu kullanır. Yatırımcı, iki opsiyonun primleri arasındaki farktan net kredi alır.

Bir Bull Put Spread’i Anlamak

Yatırımcılar genellikle bir hisse senedinin fiyatındaki düşüşlerden kar elde etmek için satma opsiyonlarını kullanırlar, çünkü bir satma opsiyonu onlara sözleşmenin sona erme tarihinde veya daha önce bir hisse satma zorunluluğu olmasa da yeteneği verir. Her bir satım opsiyonunun, opsiyonun dayanak hisse senedine dönüştüğü fiyat olan bir kullanım fiyatı vardır. Yatırımcılar bir satım opsiyonu satın almak için bir prim öderler.

Put Opsiyonlarından Kar ve Zarar

Yatırımcılar genellikle bir hisse senedi üzerinde düşüş eğilimi gösterdiklerinde satım opsiyonu satın alırlar, yani hisse senedinin opsiyonun kullanım fiyatının altına düşeceğini umarlar. Bununla birlikte, boğa yayılımı, bir hisse senedinin yükselişinden faydalanmak için tasarlanmıştır. Hisse senedi, vade bitiminde grevin üzerinde işlem görürse, satım opsiyonu değersiz hale gelir, çünkü hiç kimse hisse senedini piyasa fiyatından daha düşük bir fiyattan satmaz. Sonuç olarak, satımı alan yatırımcı ödediği primin değerini kaybeder.

Öte yandan, bir satış opsiyonu satan bir yatırımcı, hisse senedinin düşmemesini, bunun yerine grevin üzerine çıkarak satış opsiyonunun değersiz bir şekilde sona ermesini umar. Satım opsiyonu satıcısı – opsiyon yazarı – opsiyonu başlangıçta sattığı için prim alır ve bu meblağı elinde tutmak ister. Bununla birlikte, hisse senedi grevin altına düşerse, satım yapan satıcı zor durumda kalır. Opsiyon sahibi bir kâra sahiptir ve hisselerini daha yüksek kullanım fiyatından satarak haklarını kullanacaktır. Diğer bir deyişle, satım opsiyonu satıcıya karşı kullanılır.

Satıcı tarafından alınan prim, hisse senedi fiyatının satma opsiyonunun grevinin ne kadar altına düştüğüne bağlı olarak azaltılacaktır. Bull put spread, hisse senedi fiyatı düşse bile satıcının put opsiyonunu satarak kazandığı primi elinde tutmasına izin verecek şekilde tasarlanmıştır.

Bull Put Spread’in İnşası

Bir boğa put spread’i iki put opsiyonundan oluşur. İlk olarak, bir yatırımcı bir satım opsiyonu satın alır ve bir prim öder. Aynı zamanda, yatırımcı satın aldığından daha yüksek bir kullanım fiyatı ile ikinci bir satım opsiyonu satar ve bu satıştan prim alır. Her iki seçeneğin de aynı son kullanma tarihine sahip olacağını unutmayın. Dayanak varlık yükseldikçe değer kaybettiği için, temel fiyat en yüksek vuruştan daha yüksek biterse her iki seçeneğin de süresi dolacaktır. Bu nedenle, maksimum kar, spread yazmaktan elde edilen prim olacaktır.

Dayanak bir hisse senedinde yükseliş eğilimi gösterenler, bu nedenle, sınırlı olumsuzlukla gelir elde etmek için bir boğa yayılımı kullanabilirler. Ancak, bu strateji ile kaybetme riski vardır.

Boğa Karı ve Zararı

Bir boğa satım spreadinin maksimum karı, satılan satımdan elde edilen tutar ile satın alınan satım için ödenen tutar arasındaki farka eşittir. Başka bir deyişle, başlangıçta alınan net kredi maksimum kârdır ve bu, yalnızca hisse senedi fiyatı vade sonunda daha yüksek kullanım fiyatının üzerinde kapanırsa gerçekleşir.

Boğa yayma stratejisinin amacı, altta yatan varlığın fiyatı hareket ettiğinde veya daha yüksek kullanım fiyatının üzerinde kaldığında gerçekleşir. Sonuç, satılan seçeneğin geçerliliğini yitirmesidir. Vadesinin değersiz olarak sona ermesinin nedeni, kimsenin onu kullanmak istememesi ve piyasa fiyatından düşükse kullanım fiyatından hisselerini satmak istememesidir.

Stratejinin bir dezavantajı, hisse senedinin satılan satım opsiyonunun üst kullanım fiyatının çok üzerine çıkması durumunda kazanılan karı sınırlamasıdır. Yatırımcı ilk krediyi cebe indirir, ancak gelecekteki kazançları kaçırır.

Hisse senedi, stratejideki üst vuruşun altındaysa, yatırımcı, satma opsiyonu uygulanacağı için para kaybetmeye başlayacaktır. Piyasadaki biri hisselerini bu daha cazip kullanım fiyatından satmak isterdi.

Ancak, yatırımcı başlangıçta strateji için net bir kredi aldı. Bu kredi, kayıplar için bir miktar tampon sağlar. Hisse senedi, alınan krediyi yok edecek kadar düştüğünde, yatırımcı ticarette para kaybetmeye başlar.

Hisse senedi fiyatı, daha düşük kullanımlı satım opsiyonunun (satın alınan satımın) altına düşerse, her iki satış opsiyonu da para kaybeder ve strateji için maksimum kayıp gerçekleşir. Maksimum kayıp, kullanım fiyatları ile alınan net kredi arasındaki farka eşittir.

Bull Put Spread Örneği

Bir yatırımcının önümüzdeki ay Apple (AAPL) konusunda yükselişe geçtiğini varsayalım. Hisse senedinin şu anda hisse başına 275 dolardan işlem gördüğünü hayal edin. Bir boğa yayılımı uygulamak için yatırımcı:

1. 8,50 $’a satılıyor, bir ayda vadesi dolacak 280 $’lık bir grev ile tek bir satım opsiyonu
2. Bir ay içinde süresi dolacak 270 $’lık bir grev ile 2 $’lık bir satım opsiyonu satın alır

Yatırımcı, iki seçenek için 6,50 ABD doları net kredi veya 8,50 ABD doları kredi – 2 ABD doları prim ödedi. Bir opsiyon sözleşmesi dayanak varlığın 100 hissesine eşit olduğu için alınan toplam kredi 650$’dır.

Senaryo 1 Maksimum Kâr

Diyelim ki Apple yükseldi ve vade sonunda 300 dolardan işlem görüyor. Maksimum kar elde edilir ve 650$’a veya 8,50$ – 2$ = 6,50$ x 100 hisse = 650$’a eşittir. Hisse senedi, üst kullanım fiyatının üzerine çıktığında, strateji herhangi bir ek kar elde etmeyi bırakır.

Senaryo 2 Maksimum Kayıp

Apple, hisse başına 200 dolardan veya düşük seviyenin altında işlem yaparsa, maksimum kayıp gerçekleşir. Ancak zarar 350$ veya 280$ satış – 270$ satış – (8,50$ – 2$) x 100 hisse ile sınırlıdır.

İdeal olarak, yatırımcı, maksimum karın elde edildiği nokta olan sona erme tarihinde hisse başına 280 $’ın üzerinde kapanış yapmak istiyor.

Düzeltme–Ara. 24, 2021. Bu makaledeki bir video, Bull Put Spreads ve Bear Put Spreads grafiklerini yanlış bir şekilde etiketledi.