Beta: Yatırımcılar İçin Tanım, Hesaplama ve Açıklama

Beta Nedir?

Beta (β) , bir güvenlik veya portföyün bir bütün olarak piyasaya (genellikle S&P 500) kıyasla oynaklığının veya sistematik riskinin bir ölçüsüdür. Beta değeri 1.0’dan yüksek olan hisse senetleri, S&P 500’den daha değişken olarak yorumlanabilir.

Beta, varlıklar (genellikle hisse senetleri) için sistematik risk ile beklenen getiri arasındaki ilişkiyi açıklayan sermaye varlıkları fiyatlandırma modelinde (CAPM) kullanılır. CAPM, hem bu varlıkların riski hem de sermaye maliyeti göz önünde bulundurularak, riskli menkul kıymetleri fiyatlandırmak ve varlıkların beklenen getirilerine ilişkin tahminler oluşturmak için yaygın olarak kullanılan bir yöntemdir.

Temel Çıkarımlar

  • Öncelikle sermaye varlığı fiyatlandırma modelinde (CAPM) kullanılan Beta (β), bir menkul kıymetin veya portföyün bir bütün olarak piyasaya kıyasla oynaklığının veya sistematik riskinin bir ölçüsüdür.
  • Bireysel bir hisse senedi hakkındaki beta verileri, bir yatırımcıya sadece hisse senedinin (muhtemelen) çeşitlendirilmiş bir portföye ne kadar risk katacağına dair bir tahmin sağlayabilir.
  • Beta’nın anlamlı olabilmesi için hisse senedinin hesaplamada kullanılan kıyaslama ile ilişkili olması gerekir.
  • S&P 500’ün betası 1.0’dır.
  • Betaları 1’in üzerinde olan hisse senetleri, S&P 500’den daha fazla ivme ile hareket etme eğiliminde olacaktır; 1’den küçük betalara sahip hisse senetleri daha az ivme ile.
4:00

Beta’yı Anlamak

Beta Nasıl Çalışır?

Bir beta katsayısı, tüm piyasanın sistematik riskine kıyasla tek bir hisse senedinin oynaklığını ölçebilir. İstatistiksel açıdan beta, veri noktalarının regresyonu yoluyla doğrunun eğimini temsil eder. Finansta, bu veri noktalarının her biri, tek bir hisse senedinin bir bütün olarak piyasa getirilerine karşı getirisini temsil eder.

Beta, piyasadaki dalgalanmalara yanıt verirken bir menkul kıymetin getirilerinin etkinliğini etkili bir şekilde tanımlar. Bir menkul kıymetin beta değeri, menkul kıymetin getirileri ile piyasanın getirilerinin kovaryansının çarpımının, piyasanın belirli bir dönemdeki getirilerinin varyansına bölünmesiyle hesaplanır.

Beta Hesaplaması Şu Şekildedir:

beta katsayısı ( β ) = Kovaryans ( R e , R m ) Varyans ( R m ) nerede: R e = bireysel bir hisse senedinin getirisi R m = genel pazar getirisi kovaryans = Bir hisse senedinin getirilerindeki değişimler nasıldır? piyasanın getirilerindeki değişikliklerle ilgili Varyans = pazarın veri noktalarının ne kadar yayıldığı ortalama değerlerindenbegin{hizalı} &text{Beta katsayısı}(beta) = frac{text{Covariance}(R_e, R_m)}{text{Variance}(R_m)} &textbf{nerede:} &R_e=text{tek bir hisse senedinin getirisi} &R_m=text{genel pazarın getirisi} &text{Covariance}=text{bir hisse senedinin getirilerindeki değişiklikler nasıldır} &text{piyasanın getirilerindeki değişikliklerle ilgili} &text{Variance}=text{piyasanın veri noktalarının ne kadar yayıldığı} &text{ortalama değerlerinden dışarı} end{hizalı }Beta katsayısı ( β ) = Varyans ( R m ​) Kovaryans ( R e ​, R m ​)nerede:R e ​= tek bir hisse senedinin getirisiR m ​= genel piyasa getirisiKovaryans = bir hisse senedinin getirilerindeki değişikliklerin nasıl olduğupiyasanın getirilerindeki değişikliklerle ilgiliVaryans = piyasanın veri noktalarının ne kadar yayıldığıortalama değerlerinden

Beta hesaplaması, yatırımcıların bir hisse senedinin piyasanın geri kalanıyla aynı yönde hareket edip etmediğini anlamalarına yardımcı olmak için kullanılır. Ayrıca, bir hisse senedinin piyasanın geri kalanına göre ne kadar değişken veya ne kadar riskli olduğuna dair içgörü sağlar. Beta’nın herhangi bir faydalı bilgi sağlaması için, kıyaslama olarak kullanılan pazarın hisse senedi ile ilgili olması gerekir. Örneğin, kıyaslama noktası olarak S&P 500’ü kullanarak bir tahvil ETF’sinin betasını hesaplamak, tahviller ve hisse senetleri çok farklı olduğu için bir yatırımcı için pek yararlı bir fikir sağlamayacaktır.

Beta’yı Anlamak

Nihayetinde, bir yatırımcı, bir hisse senedinin bir portföye ne kadar risk kattığını ölçmek için beta kullanıyor. Piyasadan çok az sapma gösteren bir hisse senedi, bir portföye çok fazla risk eklemezken, aynı zamanda daha büyük getiri potansiyelini de artırmaz.

Belirli bir hisse senedinin doğru kıyaslama ile karşılaştırıldığından emin olmak için kıyaslama ile ilgili olarak yüksek bir R-kare değerine sahip olmalıdır. R-kare, bir menkul kıymetin kıyaslama endeksindeki hareketlerle açıklanabilecek tarihsel fiyat hareketlerinin yüzdesini gösteren istatistiksel bir ölçüdür. Sistematik riskin derecesini belirlemek için beta kullanıldığında, karşılaştırma ölçütüne göre yüksek R-kare değerine sahip bir menkul kıymet, daha uygun bir ölçüt gösterebilir.

Örneğin, SPDR Gold Shares (GLD) gibi bir altın borsa yatırım fonu (ETF), külçe altının performansına bağlıdır. Sonuç olarak, bir altın ETF’nin S&P 500 ile düşük beta ve R-kare ilişkisi olacaktır.

Bir hisse senedi yatırımcısının riski düşünmesinin bir yolu, onu iki kategoriye ayırmaktır. İlk kategori, tüm piyasanın düşüşe geçme riski olan sistematik risk olarak adlandırılır. 2008’deki mali kriz, sistematik risk olayına bir örnektir; hiçbir çeşitlendirme, yatırımcıların hisse senedi portföylerinde değer kaybetmesini engelleyemezdi. Sistematik risk, çeşitlendirilemeyen risk olarak da bilinir.

Çeşitlendirilebilir risk olarak da bilinen sistematik olmayan risk, tek bir hisse senedi veya sektörle ilgili belirsizliktir. Örneğin, Lumber Liquidators (LL) şirketinin 2015 yılında tehlikeli seviyelerde formaldehit içeren parke döşeme sattığı yönündeki sürpriz duyuru, sistematik olmayan riske bir örnektir. O şirkete özgü olan riskti. Sistematik olmayan risk, çeşitlendirme yoluyla kısmen azaltılabilir.

Bir hisse senedinin betası, bir hisse senedinin performansını dinamik bir süreç olan genel piyasanın getirileriyle ilişkilendirdiğinden zaman içinde değişecektir.

Beta Değer Türleri

Beta Değeri 1.0’a Eşittir

Bir hisse senedinin beta değeri 1.0 ise, bu, fiyat faaliyetinin piyasa ile güçlü bir şekilde ilişkili olduğunu gösterir. Betası 1.0 olan bir hisse senedi sistematik risk taşır. Ancak, beta hesaplaması herhangi bir sistematik olmayan riski tespit edemez. Betası 1.0 olan bir portföye hisse senedi eklenmesi portföye herhangi bir risk eklemez, ancak portföyün fazla getiri sağlama olasılığını da artırmaz.

Birden Az Beta Değeri

1.0’dan düşük bir beta değeri, menkul kıymetin teorik olarak piyasadan daha az değişken olduğu anlamına gelir. Bu hisse senedini bir portföye dahil etmek, hisse senedi olmayan aynı portföyden daha az riskli hale getirir. Örneğin, kamu hizmeti stokları, piyasa ortalamalarından daha yavaş hareket etme eğiliminde oldukları için genellikle düşük betalara sahiptir.

Birden Büyük Beta Değeri

1.0’dan büyük bir beta, menkul kıymetin fiyatının teorik olarak piyasadan daha değişken olduğunu gösterir. Örneğin, bir hisse senedinin beta değeri 1.2 ise, piyasadan %20 daha oynak olduğu varsayılır. Teknoloji hisse senetleri ve küçük sermaye hisse senetleri, piyasa kıyaslamasından daha yüksek betalara sahip olma eğilimindedir. Bu, hisse senedini bir portföye eklemenin portföyün riskini artıracağını, ancak beklenen getirisini de artırabileceğini gösterir.

Negatif Beta Değeri

Bazı hisse senetleri negatif betalara sahiptir. -1.0’lık bir beta, hisse senedinin piyasa kıyaslaması ile 1:1 temelinde ters orantılı olduğu anlamına gelir. Bu hisse senedi, kıyaslama trendlerinin zıttı, ayna görüntüsü olarak düşünülebilir. Put opsiyonları ve ters ETF’ler, negatif betalara sahip olacak şekilde tasarlanmıştır. Negatif betanın da yaygın olduğu altın madencileri gibi birkaç endüstri grubu da vardır.

Teoride Beta ve Uygulamada Beta

Beta katsayısı teorisi, hisse senedi getirilerinin istatistiksel bir bakış açısıyla normal olarak dağıldığını varsayar. Ancak, finansal piyasalar büyük sürprizlere eğilimlidir. Gerçekte, getiriler her zaman normal olarak dağılmaz. Bu nedenle, bir hisse senedinin betasının bir hisse senedinin gelecekteki hareketi hakkında tahmin edebileceği şey her zaman doğru olmayabilir.

Çok düşük betaya sahip bir hisse senedi, daha küçük fiyat dalgalanmalarına sahip olabilir, ancak yine de uzun vadeli bir düşüş trendinde olabilir. Bu nedenle, düşük beta ile düşüş eğilimi gösteren bir hisse senedi eklemek, yalnızca yatırımcı riski (kayıp potansiyeli olarak değil) kesinlikle oynaklık açısından tanımlıyorsa bir portföydeki riski azaltır. Pratik bir bakış açısıyla, düşüş trendi yaşayan düşük betalı bir hisse senedinin bir portföyün performansını iyileştirmesi pek olası değildir.

Benzer şekilde, çoğunlukla yukarı yönde oynak olan yüksek betalı bir hisse senedi, portföyün riskini artıracak, ancak aynı zamanda kazanç da sağlayabilir. Bir hisse senedini değerlendirmek için beta kullanan yatırımcıların, bir portföye risk ekleyeceğini veya kaldıracağını varsaymadan önce, onu başka açılardan da (temel veya teknik faktörler gibi) değerlendirmesi önerilir.

Beta’nın Dezavantajları

Beta, bir hisse senedini değerlendirirken bazı yararlı bilgiler sunabilse de, bazı sınırlamaları vardır. Beta, bir menkul kıymetin kısa vadeli riskini belirlemede ve CAPM kullanırken hisse senedi maliyetlerine ulaşmak için oynaklığı analiz etmede yararlıdır. Bununla birlikte, beta tarihsel veri noktaları kullanılarak hesaplandığından, bir hisse senedinin gelecekteki hareketlerini tahmin etmek isteyen yatırımcılar için daha az anlamlı hale gelir. Şirketin büyüme aşamasına ve diğer faktörlere bağlı olarak bir hisse senedinin oynaklığı yıldan yıla önemli ölçüde değişebileceğinden, Beta aynı zamanda uzun vadeli yatırımlar için daha az kullanışlıdır. Ayrıca, belirli bir hisse senedi üzerindeki beta ölçüsü, zaman içinde zıplama eğilimindedir ve bu da onu istikrarlı bir ölçü olarak güvenilmez hale getirir.

Bir Hisse İçin İyi Bir Beta Nedir?

Beta, bir hisse senedinin daha geniş pazara göre riskliliği veya oynaklığı için bir vekil olarak kullanılır. Bu nedenle iyi bir beta, risk toleransınıza ve hedeflerinize güvenecektir. Portföyünüzdeki daha geniş pazarı, örneğin bir endeks ETF’si aracılığıyla çoğaltmak istiyorsanız, 1.0’lık bir beta ideal olacaktır. Anaparayı korumak isteyen muhafazakar bir yatırımcıysanız, daha düşük bir beta daha uygun olabilir. Boğa piyasasında, 1.0’dan büyük betalar ortalamanın üzerinde getiri sağlama eğiliminde olacaktır – ancak aynı zamanda düşüş piyasasında daha büyük kayıplara da neden olacaktır.

Beta İyi Bir Risk Ölçüsü mü?

Pek çok uzman, Beta’nın risk hakkında bazı bilgiler vermesine rağmen, kendi başına etkili bir risk ölçüsü olmadığı konusunda hemfikirdir. Beta, bir hisse senedinin yalnızca S&P 500’e göre geçmiş performansına bakar ve herhangi bir ileriye dönük rehberlik sağlamaz. Ayrıca bir şirketin temellerini veya kazançlarını ve büyüme potansiyelini dikkate almaz.

Bir Hisse Senedinin Betasını Nasıl Yorumluyorsunuz?

Bir hisse senedi için 1.0’lık bir Beta, onun daha geniş piyasa (yani, S&P 500 endeksi) kadar dalgalı olduğu anlamına gelir. Endeks %1 yukarı veya aşağı hareket ederse, ortalama olarak hisse senedi de öyle olur. 1.0’dan büyük betalar daha fazla oynaklığı gösterir – yani beta 1.5 olsaydı ve endeks %1 yukarı veya aşağı hareket etse, hisse senedi ortalama olarak %1.5 hareket ederdi. 1.0’dan düşük betalar daha az volatiliteyi gösterir: Hisse senedinin betası 0.5 olsaydı, endeks %1 hareket ederken sadece yüzde yarım yükselir veya düşerdi.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Back to top button