Bermuda Seçeneği

Bermuda Seçeneği Nedir?

Bir Bermuda opsiyonu, yalnızca önceden belirlenmiş tarihlerde – genellikle her ay bir gün – uygulanabilen bir tür egzotik opsiyon sözleşmesidir.

Bermudian opsiyonları, sahiplerinin herhangi bir zamanda erken egzersiz yapmalarına izin veren Amerikan tarzı opsiyonların bir dönüşü, yatırımcıların opsiyonun sona erme tarihinin yanı sıra belirli tarihlerde önceden belirlenmiş bir fiyattan bir menkul kıymet veya dayanak varlık satın almalarına veya satmalarına olanak tanır.

Bermuda Seçeneklerini Anlamak

Opsiyon sözleşmeleri, alıcıya belirli bir gelecek tarihte veya öncesinde belirli bir fiyattan (kullanım fiyatı) hisse senedi gibi bir dayanak varlıkta işlem yapma hakkı sağlayan ancak bu yükümlülüğü sağlamayan finansal türevlerdir.

Bir dayanak varlık satın alma opsiyonu bir alım opsiyonudur. Dayanak varlığı satma opsiyonu, satım opsiyonudur. Opsiyonun süresi dolduğunda, sözleşmeler, varlığın önceden belirlenmiş fiyat üzerinden, kullanım olarak bilinen hisselerine dönüştürülebilir.

Amerikan ve Avrupa seçenekleri olmak üzere iki ana seçenek türü veya stili vardır. Amerikan opsiyonları, satın alma tarihi ile vade tarihi arasında herhangi bir zamanda kullanılabilir. Bununla birlikte, Avrupa opsiyonları yalnızca sona erme tarihinde kullanılır. Bermuda opsiyonları, Amerikan opsiyonunun sınırlı bir şeklidir ve erken uygulamaya izin verir, ancak yalnızca belirli tarihlerde.

Bermuda opsiyonlarının erken kullanım özelliği, bir yatırımcının opsiyonu kullanmasını ve vadesinden önce belirli tarihlerde hisse senedine dönüştürmesini sağlar. Sözleşme şartlarında yer alan tarihler, opsiyonun satın alınması sırasında önceden bilinir.

Özel Hususlar

Bazı Bermuda opsiyonları, bir yatırımcının opsiyonu ayın ilk iş gününde kullanmasına izin verebilir. Dolayısıyla, bir yatırımcının alım opsiyonunun kullanım fiyatı, ayın ilk gününde dayanak hisse senedinin piyasa fiyatından düşükse, yatırımcı hisseleri düşük kullanım fiyatından kullanabilir ve satın alabilir. Tersine, eğer yatırımcının satım opsiyonu kullanım fiyatı hisse senedinin piyasa fiyatından yüksekse, yatırımcı grevde satış yapabilir ve hisseleri daha düşük piyasa fiyatından alabilir. Çoğu zaman, net fark nakit olarak kapatılır.

Ancak, bazı Bermuda seçeneklerinde erken son kullanma tarihi kısıtlamaları vardır. Örneğin, bir Bermuda opsiyonu, erken kullanım tarihine kadar uygulanamayan bir Avrupa opsiyonunun özelliklerine sahip olabilir. Erken kullanım tarihinden sonra, opsiyon Amerikan tipi opsiyonlara dönüşür ve her an kullanılabilir.

Bir opsiyonu erken kullanabilmek, sahibi için bir avantajdır ve bu özellik sözleşmeye değer katar. Bir Bermuda opsiyonunun primi (fiyatı), genellikle aynı şartlara sahip bir Avrupa opsiyonundan daha yüksek ve erken uygulama sınırlamaları nedeniyle bir Amerikan opsiyonundan daha düşük olacaktır.

Bermuda Seçenekleri: Avantajlar ve Dezavantajlar

Bermuda seçeneklerinin çeşitli avantajları ve dezavantajları vardır. Amerikan ve Avrupa seçeneklerinden farklı olarak, Bermuda seçenekleri yatırımcılara hibrit bir sözleşme oluşturma ve satın alma yeteneği verir. Başka bir deyişle, yatırımcılara seçeneklerin ne zaman uygulanabileceği konusunda daha fazla kontrol verilir.

Bermuda seçenekleri için primler genellikle Amerikan seçeneklerinden daha düşüktür. Ancak Bermuda seçenekleri her an egzersiz yapma esnekliğine sahip değildir. Sonuç olarak, Amerikan seçenekleri en pahalı, Avrupa seçenekleri ise en az esnekliği sundukları için en ucuz seçeneklerdir. Bermuda seçeneklerinin maliyeti, Amerikalı ve Avrupalı meslektaşları arasında bir yere düşüyor.

Bir yatırımcı, opsiyonun sona erme tarihine kadar işlem yapmazsa, bir Bermuda opsiyonunun olası bir dezavantajı olabilir. Bu durumda, yatırımcı bunun yerine daha ucuz olan Avrupa seçeneğini satın almaktan daha iyi olurdu. Ayrıca, bir Bermuda seçeneğinin ek kullanım tarihleri, mutlaka egzersiz yapmak için en iyi zamanları temsil etmeyebilir.

Bermuda Seçeneği Örneği

Bir yatırımcının Tesla Inc.’de hissesi olduğunu varsayalım. Yatırımcı hisseyi hisse başına 250 dolardan satın aldı ve şirketin hisse senedi fiyatındaki düşüşe karşı sigorta istiyor.

Yatırımcı, kullanım fiyatı 245$ olan ve altı ayda sona eren Bermuda tarzı bir satış opsiyonu satın alıyor. Her opsiyon sözleşmesi 100 hisseyi temsil ettiğinden, opsiyonun maliyeti 3$’dır veya 300$’dır. Opsiyon, pozisyonu önümüzdeki altı ay boyunca fiyatın 245 doların altına düşmesinden korur. Bununla birlikte, Bermuda özelliği, yatırımcının dördüncü aydan başlayarak her ayın ilk günü erken egzersiz yapmasına olanak tanır.

Hisse senedi fiyatı 200$’a düşer ve opsiyonun dördüncü ayının ilk gününde yatırımcı satım opsiyonunu uygular. Hisse senedi pozisyonu düştü ve 200$’dan satılırken, 245$’lık kullanım fiyatı, satım opsiyonundan 45$’lık bir kar sağlıyor. Yatırımcı, 245 $ eksi primin 300 $ maliyeti ve herhangi bir ek komisyoncu komisyonu ile fiilen pozisyonun dışındadır.

Bununla birlikte, opsiyon uygulandıktan sonra hisse senedi fiyatı önemli ölçüde yükselirse, örneğin opsiyonun sona ermesiyle 300$’a yükselirse, yatırımcı bu kazançlardan herhangi birini kaçırır. Bermuda seçenekleri erken egzersiz yapma esnekliği sağlasa da bu, yatırımcının egzersiz seçiminin doğru veya karlı olacağı anlamına gelmez.