Bear Put Spread: Tanımı, Örneği, Nasıl Kullanıldığı ve Riskleri

Bear Put Spread Nedir?

Bear put spread, bir yatırımcının veya tüccarın bir menkul kıymetin veya varlığın fiyatında orta ila büyük bir düşüş beklediği ve opsiyon ticaretini elde tutma maliyetini azaltmak istediği bir tür opsiyon stratejisidir. Ayı satım spread’i, aynı vadeye sahip aynı varlığın aynı sayıda satımını daha düşük bir kullanım fiyatından satarken, satım opsiyonları satın alarak elde edilir. Bu stratejiyi kullanan maksimum kâr, iki kullanım fiyatı arasındaki fark eksi seçeneklerin net maliyetine eşittir.

Bir satma opsiyonu, sahibine, opsiyonun süresi sona ermeden önce, belirli bir miktarda dayanak menkul kıymeti belirli bir kullanım fiyatından satma hakkı verir, ancak bu yükümlülüğü vermez.

Bear put spread, aynı zamanda borç put spread’i veya uzun satım spread’i olarak da bilinir.

Bear Put Spread’in Temelleri

Örneğin, bir hisse senedinin 30 dolardan işlem gördüğünü varsayalım. Bir opsiyon taciri, 475 $ maliyetle (4,75 $ x 100 hisse/sözleşme) 35 $ kullanım fiyatlı tek bir satım opsiyonu sözleşmesi satın alarak ve 30 $ kullanım fiyatlı bir satım opsiyonu sözleşmesini 175 $ (1,75 $) karşılığında satarak bir ayı satım spreadini kullanabilir. x 100 hisse/sözleşme).

Bu durumda, yatırımcının bu stratejiyi oluşturmak için toplam 300$ (475$ – 175$) ödemesi gerekecektir. Vade sonunda dayanak varlığın fiyatı 30$’ın altına kapanırsa, yatırımcı toplam 200$ kar elde edecektir. Bu kar 500$ olarak hesaplanır, kullanım fiyatları (35$ – 30$) x 100 hisse/sözleşme farkı – 300$, iki sözleşmenin net fiyatı [475$ – 175$] 200$’a eşittir.

Bear Put Spread’in Avantajları ve Dezavantajları

Bear put spread’in ana avantajı, ticaretin net riskinin azalmasıdır. Alım opsiyonunu daha düşük kullanım fiyatıyla satmak, daha yüksek kullanım fiyatıyla alım opsiyonunu satın almanın maliyetini dengelemeye yardımcı olur. Bu nedenle, net sermaye harcaması, doğrudan tek bir satış satın almaktan daha düşüktür. Ayrıca, risk, ayı koyma spreadinin net maliyeti ile sınırlı olduğundan, hisse senedi veya menkul kıymeti kısa devre yapmaktan çok daha az risk taşır. Bir hisse senedini açığa satmak, hisse senedi yükselirse teorik olarak sınırsız risk taşır.

Tüccar, altta yatan hisse senedinin veya menkul kıymetin, işlem tarihi ile vade tarihi arasında sınırlı bir miktarda düşeceğine inanıyorsa, o zaman bir ayı koyma yayılımı ideal bir oyun olabilir. Bununla birlikte, altta yatan hisse senedi veya güvenlik daha büyük bir miktarda düşerse, tüccar bu ek kârı talep etme yeteneğinden vazgeçer. Birçok tacire çekici gelen, risk ve potansiyel ödül arasındaki değiş tokuştur.

Yukarıdaki örnekte, ayıdan elde edilen kar, altta yatan menkul kıymetin vade bitiminde daha düşük kullanım fiyatı olan 30 $’dan kapanması durumunda maksimuma ulaşır. 30 doların altında kapanırsa, herhangi bir ek kar olmayacaktır. İki kullanım fiyatı arasında kapanırsa, kar azalacaktır. Ve 35$’lık daha yüksek kullanım fiyatının üzerinde kapanırsa, spread’i satın almak için harcanan tüm tutarda bir kayıp olacaktır.

Ayrıca, herhangi bir kısa pozisyonda olduğu gibi, opsiyon sahiplerinin yükümlülüğü ne zaman yerine getirmeleri gerekeceği üzerinde hiçbir kontrolleri yoktur. Her zaman erken atama riski vardır – yani, varlığın belirlenen sayıda üzerinde anlaşılan fiyattan fiilen satın alınması veya satılması zorunluluğu. Opsiyonların erken kullanımı, genellikle bir birleşme, devralma, özel temettü veya opsiyonun altında yatan hisse senedini etkileyen diğer haberler meydana geldiğinde gerçekleşir.

Bear Put Spread’in Gerçek Dünya Örneği

Örnek olarak, Levi Strauss & Co.’nun (LEVI) 20 Ekim 2019’da 50 dolardan işlem gördüğünü varsayalım. Kış geliyor ve kot pantolon üreticisinin hisselerinin artacağını düşünmüyorsunuz. Bunun yerine, hafif bir depresyona gireceğini düşünüyorsunuz. Yani 4$’dan 40$’lık bir satış ve 1$’dan 30$’lık bir satış satın alırsınız. Her iki sözleşmenin de süresi 20 Kasım 2019’da sona erecek. 40$’lık satımı satın alırken aynı anda 30$’lık satış yapmak size 3$’a (4$ – 1$) mal olur.

Hisse senedi 20 Kasım’da 40$’ın üzerinde kapandıysa, maksimum kaybınız 3$ olur. Ancak, 30$’ın altında veya altında kapanırsa, kağıt üzerinde maksimum kazancınız 7-10$ olur, ancak diğer ticaret için 3$’ı ve herhangi bir komisyoncu komisyon ücretini düşmeniz gerekir. Başabaş fiyatı 37$’dır; bu, daha yüksek kullanım fiyatı eksi ticaretin net borcuna eşit bir fiyattır.