At the Money (ATM): Opsiyon Ticaretinde Tanım ve Nasıl Çalışır?

Parada (ATM) Neler Var?

Parada (ATM), bir seçeneğin kullanım fiyatının, dayanak menkul kıymetin mevcut piyasa fiyatıyla aynı olduğu bir durumdur. Bir ATM seçeneğinin deltası ±0,50’dir, bu bir alımsa pozitif, satımsa negatiftir.

Hem alım hem de satım opsiyonu aynı anda ATM olabilir. Örneğin, XYZ hissesi 75 dolardan işlem görüyorsa, XYZ 75 alım opsiyonu ve XYZ 75 satım opsiyonu da ATM’dir. ATM seçeneklerinin içsel bir değeri yoktur, ancak sona ermeden önce yine de dışsal veya zaman değerine sahip olacaktır ve parada (ITM) veya paradan (OTM) seçeneklerle karşılaştırılabilir.

Temel Çıkarımlar

  • Parada (ATM), kullanım fiyatı dayanak menkul kıymetin cari piyasa fiyatında veya buna çok yakın olan alım ve satımlardır.
  • ATM seçenekleri, zaman düşüşü ve ima edilen oynaklık veya faiz oranlarındaki değişiklikler dahil olmak üzere çeşitli risk faktörlerindeki değişikliklere karşı en hassas olanlardır.
  • ATM seçenekleri, bir tüccar bir hisse senedinde büyük bir hareket beklediğinde en caziptir.
1:13

Parada

Parada Anlayış (ATM)

Bazen “on the money” olarak anılan at the money (ATM), bir seçeneğin kullanım fiyatı ile opsiyonun paralılığı olarak da adlandırılan temel menkul kıymetin fiyatı arasındaki ilişkiyi tanımlamak için kullanılan üç terimden biridir.

Seçenekler paranın içinde (ITM), paranın dışında (OTM) veya ATM olabilir. ITM, seçeneğin gerçek değere sahip olduğu ve OTM’nin olmadığı anlamına gelir. Basitçe söylemek gerekirse, ATM seçenekleri, kullanıldıklarında kâr edecek bir konumda değildir, ancak yine de değeri vardır; sona ermeden önce hala zaman vardır, bu nedenle ITM’ye dönüşebilirler.

Bir alım opsiyonunun gerçek değeri, kullanım fiyatının dayanak varlığın cari fiyatından çıkarılmasıyla hesaplanır. Bir satım opsiyonunun içsel değeri ise dayanak varlığın cari fiyatının kullanım fiyatından çıkarılmasıyla bulunur.

Bir alım opsiyonu, opsiyonun kullanım fiyatı dayanak varlığın cari fiyatından düşük olduğunda ITM’dir. Tersine, opsiyonun kullanım fiyatı, dayanak menkul kıymetin hisse senedi fiyatından yüksek olduğunda, bir satım opsiyonu ITM’dir. Bu arada, kullanım fiyatı dayanak varlığın cari fiyatından yüksek olduğunda bir alım opsiyonu OTM’dir ve kullanım fiyatı dayanak varlığın cari fiyatından düşük olduğunda bir satım opsiyonu OTM’dir.

Özel Hususlar

ATM olan seçenekler, tüccarlar tarafından spreadler ve kombinasyonlar oluşturmak için sıklıkla kullanılır. Örneğin, Straddles, tipik olarak hem bir ATM araması hem de bir satış yapmayı (veya satmayı) içerecektir.

Straddle Seçenekleri StratejisiStraddle Seçenekleri Stratejisi

Resim Julie Bang tarafından © Investopedia 2019

ATM seçenekleri, çeşitli risk faktörlerine karşı en hassas olanıdır ve “Yunanlılar” seçeneği olarak bilinir. ATM seçeneklerinin bir ±0,50 deltası vardır, ancak en fazla gama miktarına sahiptir; bu, temel hareket ettikçe deltasının ±0,50’den hızla ve en hızlı şekilde sona erme zamanı yaklaştıkça uzaklaşacağı anlamına gelir.

Opsiyonlar ATM olduğunda, opsiyon alım satım faaliyeti yüksek olma eğilimindedir.

ATM seçenekleri, bir seçeneğin tetası ile gösterildiği gibi, zamana bağlı azalmaya karşı en duyarlı olanlardır. Ayrıca fiyatları, özellikle daha uzun vadeler için oynaklıktaki değişikliklere en duyarlı olanıdır ve bir opsiyonun vegası ile ifade edilir. Son olarak, ATM seçenekleri, rho ile ölçüldüğü şekliyle, faiz oranlarındaki değişikliklere karşı da en hassas olanlardır.

Parada (ATM) ve Paranın Yanında

“Paraya yakın” terimi bazen ATM olmaktan 50 sentlik bir mesafede olan bir seçeneği tanımlamak için kullanılır. Örneğin, bir yatırımcının kullanım fiyatı 50,50 Dolar olan bir alım opsiyonu satın aldığını ve temel hisse senedi fiyatının 50 Dolar’dan işlem gördüğünü varsayalım. Bu durumda alım opsiyonunun paraya yakın olduğu söylenir.

Yukarıdaki örnekte, altta yatan hisse senedi fiyatı yaklaşık 49.50$ ile 50.50$ arasında işlem görüyorsa, opsiyon paraya yakın olacaktır. Tüccarlar büyük bir hareket beklediğinde, paraya yakın ve ATM seçenekleri caziptir. Daha da ileri OTM olan seçenekler de bir salınım beklendiğinde bir sıçrama görebilir.

Başına Başına (ATM) Opsiyonları İçin Opsiyon Fiyatlandırması

Bir seçeneğin fiyatı içsel ve dışsal değerden oluşur. Dış değere bazen zaman değeri denir, ancak opsiyon alım satımı yaparken dikkate alınması gereken tek faktör zaman değildir. Zımni oynaklık, opsiyon fiyatlamasında da önemli bir rol oynar.

OTM seçeneklerine benzer şekilde, ATM seçeneklerinin yalnızca dışsal değeri vardır çünkü içsel değerleri yoktur. Örneğin, bir yatırımcının kullanım fiyatı 25 ABD doları olan ve 50 sentlik bir fiyatla bir ATM arama seçeneği satın aldığını varsayalım. Dış değer 50 sente eşdeğerdir ve büyük ölçüde zamanın geçmesinden ve ima edilen oynaklıktaki değişikliklerden etkilenir.

Oynaklığın ve fiyatın sabit kaldığını varsayarsak, opsiyonun vadesi dolmaya yaklaştıkça dışsal değeri azalır. Dayanak varlığın fiyatı kullanım fiyatının üzerine çıkarak 27$’a yükselirse, opsiyonun artık 2$’lık içsel değeri artı kalan dışsal değeri vardır.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Back to top button