Amerikan Depo Makbuzlarını (ADR'ler) Anlamak: Türler, Fiyatlandırma, Ücretler, Vergiler

Amerikan Depo Makbuzu (ADR) Nedir?

Amerikan mevduat makbuzu (ADR) terimi, bir ABD mevduat bankası tarafından verilen, yabancı bir şirketin hisse senetlerinin belirli sayıda hissesini (genellikle bir hisse) temsil eden ciro edilebilir bir sertifika anlamına gelir. ADR, herhangi bir yerel hisse senedinin yapacağı gibi ABD borsalarında işlem görür.

ADR’ler, ABD’li yatırımcılara denizaşırı şirketlerde başka türlü bulunamayacak hisse satın alma yolu sunar. ADR’ler Amerikan yatırımcılarını ve sermayesini ABD borsalarına kote olma zahmeti ve masrafı olmadan çekmelerini sağladığından, yabancı firmalar da bundan yararlanır.

Temel Çıkarımlar

  • Bir Amerikan emanet makbuzu, bir ABD bankası tarafından yabancı hisse senetlerini temsil eden bir sertifikadır.
  • Bu sertifikalar Amerikan borsalarında işlem görmektedir.
  • ADR’ler ve temettüleri ABD doları cinsinden fiyatlandırılır.
  • ADR’ler, ABD’li yatırımcıların yabancı hisse senetlerine sahip olmaları için kolay ve likit bir yolu temsil ediyor.
  • Bu yatırımlar, yatırımcıları çifte vergilendirmeye maruz bırakabilir ve sınırlı sayıda seçenek mevcuttur.
1:57

American Depository Receipts ADR’lerine Giriş

Amerikan Depo Makbuzları (ADR’ler) Nasıl Çalışır?

Amerikan mevduat makbuzları ABD doları cinsindendir. Temel güvenlik, bir ABD finans kurumu tarafından, genellikle denizaşırı bir şube tarafından tutulur. ADR sahipleri, döviz ticareti yapmak veya forex piyasasında döviz bozdurma konusunda endişelenmek zorunda değildir. Bu menkul kıymetler dolar cinsinden fiyatlandırılır ve alınıp satılır ve ABD uzlaştırma sistemleri aracılığıyla takas edilir.

ADR’leri sunmaya başlamak için, bir ABD bankasının bir döviz üzerinden hisse satın alması gerekir. Banka, stoğu envanter olarak elinde tutar ve yurt içi ticaret için bir ADR düzenler. ADR’ler New York Menkul Kıymetler Borsası’nda (NYSE) veya Nasdaq’ta listelenir, ancak tezgah üstü (OTC) de satılırlar.

ABD bankaları, yabancı şirketlerin kendilerine ayrıntılı mali bilgiler sağlamasını şart koşuyor. Bu gereklilik, Amerikalı yatırımcıların bir şirketin finansal sağlığını değerlendirmesini kolaylaştırır.

Amerikan Depo Sertifikası Türleri

Amerikan mevduat makbuzları iki temel kategoriye ayrılır:

Sponsorlu ADR’ler

Bir banka, yabancı şirket adına sponsorlu bir ADR düzenler. Banka ve işletme yasal bir düzenlemeye girer. Banka yatırımcılarla işlemleri yürütürken, yabancı şirket genellikle bir ADR düzenleme masraflarını öder ve ADR’nin kontrolünü elinde tutar. Sponsorlu ADR’ler, yabancı şirketin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) düzenlemelerine ve Amerikan muhasebe prosedürlerine ne derece uyduğuna göre kategorize edilir.

Sponsorsuz ADR’ler

Bir banka ayrıca sponsorsuz bir ADR düzenler. Ancak, bu sertifikanın yabancı şirketin doğrudan katılımı, katılımı ve hatta izni yoktur. Teorik olarak, aynı yabancı şirket için farklı ABD bankaları tarafından düzenlenmiş birkaç sponsorsuz ADR olabilir. Bu farklı teklifler, değişen temettüler de sunabilir. Sponsorlu programlarda, yabancı şirketle çalışan bankanın düzenlediği tek bir ADR vardır.

İki tür ADR arasındaki temel farklardan biri ticaret yaptıkları yerdir. Sponsorlu ADR’lerin en düşük seviyesi hariç tümü SEC’e kaydolur ve büyük ABD borsalarında işlem görür. Sponsorsuz ADR’ler yalnızca tezgahta işlem görecektir. Sponsorsuz ADR’ler asla oy haklarını içermez.

2.000+

70’ten fazla farklı ülkeden şirketleri temsil eden mevcut ADR’lerin sayısı.

ADR Seviyeleri

ADR’ler ayrıca, yabancı şirketin ABD pazarlarına ne ölçüde eriştiğine bağlı olarak üç düzeyde kategorize edilir.

Seviye I

Bu, yabancı şirketlerin ADR’lerine hak kazanmadığı veya ADR’lerinin bir borsada listelenmesini istemedikleri en temel ADR türüdür. Bu tür ADR, ticari bir varlık oluşturmak için kullanılabilir ancak sermaye artırmak için kullanılamaz.

Yalnızca tezgâh üstü piyasada bulunan Seviye I ADR’ler, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) en gevşek gereksinimlerine sahiptir ve bunlar genellikle oldukça spekülatiftir. Yatırımcılar için diğer ADR türlerinden daha riskli olsalar da, yabancı bir şirket için ABD’li yatırımcıların kendi menkul kıymetlerine olan ilgisini ölçmek için kolay ve ucuz bir yoldur.

Seviye II

Seviye I ADR’lerde olduğu gibi, Seviye II ADR’ler bir borsada alım satım varlığı oluşturmak için kullanılabilir ve sermaye artırmak için kullanılamazlar. Seviye II ADR’ler, Seviye I ADR’lere göre SEC’den biraz daha fazla gereksinime sahiptir, ancak daha yüksek görünürlük ve işlem hacmi elde ederler.

Seviye III

Seviye III ADR’ler en prestijlidir. Bunlarla, bir ihraççı bir ABD borsasında ADR’lerin halka arzını gerçekleştirir. ABD mali piyasalarında önemli bir ticaret varlığı oluşturmak ve yabancı ihraççı için sermaye toplamak için kullanılabilirler. İhraççılar, SEC ile tam raporlamaya tabidir.

Amerikan Depo Sertifikası Fiyatlandırması ve Maliyetleri

Bir ADR, dayanak hisseleri bire bir, bir hissenin bir kısmını veya dayanak şirketin çoklu hisselerini temsil edebilir. Emanet bankası, anavatan hissesi başına ABD ADR’lerinin oranını, yatırımcıların ilgisini çekeceğini düşündükleri bir değerde belirleyecektir. Bir ADR’nin değeri çok yüksekse, bazı yatırımcıları caydırabilir. Tersine, eğer çok düşükse, yatırımcılar altta yatan menkul kıymetlerin daha riskli kuruşluk hisse senetlerine benzediğini düşünebilirler.

Arbitraj nedeniyle, bir ADR’nin fiyatı, şirketin ana borsasındaki hisse senedinin fiyatını yakından takip eder. Arbitrajın aynı varlığı aynı anda farklı pazarlarda alıp sattığını unutmayın. Bu, tüccarların varlığın listelenen fiyatındaki herhangi bir farklılıktan kar elde etmelerini sağlar.

ADR Ücretleri

Bir ADR’ye yatırım yapmak, yerli hisse senetleri için alınmayan ek ücretlere neden olabilir. Dayanak hisse senedini elinde bulunduran mevduat bankası, bir ADR oluşturma ve düzenleme maliyetini karşılamak için saklama ücreti olarak bilinen bir ücret talep edebilir.

Bu ücret, ADR izahnamesinde ana hatlarıyla belirtilecek ve genellikle hisse başına bir ila üç sent arasında değişecektir. Ücret, temettüden düşülecek veya yatırımcının aracı kurumuna aktarılacaktır.

ADR’ler ve Vergiler

ADR sahipleri herhangi bir temettü ve sermaye kazancını ABD doları cinsinden gerçekleştirir. Ancak temettü ödemeleri, para birimi dönüştürme giderleri ve yabancı vergiler hariçtir. Genellikle banka, masrafları ve yabancı vergileri karşılamak için gerekli tutarı otomatik olarak keser.

Uygulama bu olduğundan, Amerikalı yatırımcıların, gerçekleşen herhangi bir sermaye kazancı üzerinde çifte vergilendirmeyi önlemek için IRS’den bir kredi veya yabancı hükümetin vergi dairesinden bir geri ödeme talep etmesi gerekecektir.

ADR’ler ve diğer finansal konular hakkında daha fazla bilgi edinmek isteyenler, şu anda mevcut olan en iyi yatırım kurslarından birine kaydolmayı düşünmek isteyebilirler.

Amerikan Depo Makbuzlarının Avantajları ve Dezavantajları

Herhangi bir yatırımda olduğu gibi, ADR’lere yatırım yapmanın belirgin avantajları ve dezavantajları vardır. Aşağıda ana olanlardan bazılarını listeledik.

Avantajlar

Yukarıda belirtildiği gibi, ADR’ler tıpkı hisse senetleri gibidir. Bu, bir borsada veya tezgah üstü ticaret yaptıkları anlamına gelir, bu da onlara erişmeyi ve ticaret yapmayı oldukça kolaylaştırır. Yatırımcılar ayrıca piyasa verilerini inceleyerek performanslarını kolayca takip edebilirler.

ADR’leri satın almak kolaydır çünkü bunlar doğrudan Amerikan komisyoncuları aracılığıyla mevcuttur. Bu, ilgilenebileceğiniz bir şirkette hisse senedi satın almak için yabancı kanallardan geçme ihtiyacını ortadan kaldırır. Yurtiçinde mevcut olduklarından, hisse senetleri ABD doları cinsindendir, bu da döviz kurlarındaki dalgalanmalarla ilişkili doğrudan risklerden kaçındığınız anlamına gelir.

ADR’lere yatırım yapmanın en bariz faydalarından biri, yatırımcılara portföylerini çeşitlendirmenin bir yolunu sağlamasıdır. Uluslararası menkul kıymetlere yatırım yapmak, yatırım portföyünüzü daha büyük ödüllere (risklerle birlikte) açmanıza olanak tanır.

Dezavantajları

ADR’lerle ilgili temel sorunlar, çifte vergilendirmeyi (yerel ve yurt dışında) içerebilmeleri ve kaç şirketin listelenmiş olmasıdır. Yerli şirketlerden farklı olarak, ADR’leri halka açık ticarete kote olan sınırlı sayıda yabancı kuruluş vardır.

Yukarıda belirtildiği gibi, bazı ADR’ler SEC düzenlemelerine uymayabilir. Bunlara, şirketin doğrudan müdahalesi olmayan, sponsorsuz ADR’ler denir. Hatta bazı şirketler hisselerinin bu şekilde kotasyona alınmasına bile izin vermeyebilir.

Yatırımcılar, döviz bozdurmanın getirdiği doğrudan risklerin herhangi birinden kaçınabilseler de, ADR’lere yatırım yaptıklarında para birimi dönüştürme ücretlerine maruz kalabilirler. Bu ücretler, yabancı menkul kıymet ile iç piyasada işlem gören menkul kıymeti doğrudan ilişkilendirmek için belirlenir.

Artıları

  • İzlemesi ve ticareti kolay

  • ABD komisyoncuları aracılığıyla kullanılabilir

  • dolar cinsinden

  • Portföy çeşitlendirmesi sunun

Eksileri

  • Çifte vergilendirmeyle karşı karşıya kalabilir

  • Sınırlı şirket seçimi

  • Sponsorsuz ADR’ler SEC uyumlu olmayabilir

  • Yatırımcı para birimi dönüştürme ücretlerine tabi olabilir

Amerikan Depo Makbuzlarının Tarihi

1920’lerde Amerikan depo sertifikaları kullanılmaya başlanmadan önce, ABD’de borsaya kote olmayan bir şirketin hisselerini isteyen Amerikalı yatırımcılar bunu yalnızca uluslararası borsalarda yapabiliyordu – o zamanlar ortalama bir insan için gerçekçi olmayan bir seçenek.

Çağdaş dijital çağda daha kolay olsa da, uluslararası borsalarda hisse satın almanın hala sakıncaları var. Özellikle ürkütücü bir barikat, döviz bozdurma sorunlarıdır. Bir diğer önemli dezavantaj, ABD ve yabancı borsalar arasındaki düzenleyici farklılıklardır.

Uluslararası ticareti olan bir şirkete yatırım yapmadan önce, ABD’li yatırımcıların farklı finansal otoritelerin düzenlemelerine aşina olmaları gerekir, aksi takdirde şirketin finansalları gibi önemli bilgileri yanlış anlama riskiyle karşı karşıya kalabilirler. Tüm yerel komisyoncular uluslararası ticaret yapamayacağından, bir yabancı hesap açmaları da gerekebilir.

ADR’ler, yabancı ülkelerde hisse satın almanın getirdiği karmaşıklıklar ve farklı fiyat ve para birimi değerlerinde alım satım yapmanın getirdiği zorluklar nedeniyle geliştirilmiştir. JP Morgan’ın (JPM) önceki firması Guaranty Trust, ADR konseptine öncülük etmiştir. 1927’de, ABD’li yatırımcıların ünlü İngiliz perakendeci Selfridges’in hisselerini satın almalarını sağlayan ve lüks alışveriş mağazasının küresel pazarlara girmesine yardımcı olan ilk ADR’yi yarattı ve piyasaya sürdü. ADR, New York Curb Exchange’de listelenmiştir.

Birkaç yıl sonra, 1931’de banka, Beatles’ın nihai evi olan İngiliz müzik şirketi Electrical & Musical Industries (EMI olarak da bilinir) için ilk sponsorlu ADR’yi tanıttı. Bugün JP Morgan ve bir diğer ABD bankası olan BNY Mellon, ADR piyasalarında aktif olarak yer almaya devam ediyor.

ADR’lerin Gerçek Dünya Örneği

1988 ile 2018 arasında, Alman otomobil üreticisi Volkswagen AG, ABD’de OTC’yi VLKAY kısaltması altında sponsorlu bir ADR olarak takas etti. Ağustos 2018’de Volkswagen, ADR programını sonlandırdı. Ertesi gün, JP Morgan, Volkswagen için şu anda VWAGY kodu altında işlem gören, sponsorsuz bir ADR oluşturdu.

Eski VLKAY ADR’lerini elinde bulunduran yatırımcıların, ADR’leri nakde çevirme, Volkswagen hisselerinin gerçek hisseleriyle takas etme (Alman borsalarında işlem gören) veya bunları yeni VWAGY ADR’lerle takas etme seçeneği vardı.

Bir ADR’ye Sahip Olursam, Şirkette Hisse Sahibi Olmakla Aynı Mı?

Tam olarak değil. ADR’ler, Amerikan borsalarında işlem gören ve yabancı bir şirketin yerli hisselerinin fiyatını takip eden ABD doları cinsinden sertifikalardır. ADR’ler bu hisselerin fiyatlarını temsil eder, ancak size adi hisse senetlerinin tipik olarak verdiği mülkiyet haklarını vermez. Bazı ADR’ler temettü öder ve çeşitli oranlarda verilebilir. En yaygın oran 1:1’dir ve her ADR, şirketin bir ortak payını temsil eder.

Bir ADR borsada işlem görüyorsa, onu da diğer hisseler gibi aracı kurumunuz aracılığıyla alıp satabilirsiniz. Bu nedenle ve ABD doları cinsinden fiyatlandırıldıkları için ADR’ler, Amerikalı yatırımcılara denizaşırı hesaplar açmak zorunda kalmadan veya döviz bozdurma ve vergilerle uğraşmak zorunda kalmadan portföylerini coğrafi olarak çeşitlendirme olanağı tanır.

Yabancı Şirketler Neden ADR’leri Listeliyor?

Yabancı şirketler, uluslararası pazarda daha fazla görünürlük elde etmek, daha geniş bir yatırımcı havuzuna erişim sağlamak ve daha fazla hisse senedi analisti tarafından kapsanmak için genellikle hisselerinin ADR’ler aracılığıyla ABD borsalarında alınıp satılmasını istemektedir. ADR düzenleyen şirketler, ADR’leri ABD pazarlarında listelendiğinde uluslararası pazarlarda daha kolay para toplayabilirler.

Sponsorlu ve Sponsorsuz ADR Nedir?

Tüm ADR’lerin, mevduat bankası olarak hareket eden bir ABD yatırım bankasına sahip olması gerekir. Depo bankası, ADR’leri düzenleyen, ADR sahiplerinin kaydını tutan, gerçekleştirilen işlemleri kaydeden ve ADR sahiplerine dolar cinsinden özkaynak ödemelerinin temettülerini veya faizlerini dağıtan kurumdur.

Sponsorlu bir ADR’de emanet bankası, ADR’leri kaydettirmek ve düzenlemek için yabancı şirket ve kendi ülkelerindeki saklama bankası ile birlikte çalışır. Bunun yerine, sponsorsuz bir ADR, mülkiyetini temsil ettiği yabancı şirketin katılımı, katılımı ve hatta rızası olmaksızın bir mevduat bankası tarafından düzenlenir. sayaç. Sponsorlu ADR’ler daha çok borsalarda bulunur.

ADR ve GDR arasındaki fark nedir?

ADR’ler yabancı hisselerin tek bir pazarda listelenmesini sağlar. Öte yandan, ABD Küresel Mevduat Makbuzları (GDR’ler), tek bir misli menkul kıymetle iki veya daha fazla pazara (çoğunlukla ABD ve Euro pazarları) erişim sağlar. GDR’ler en çok, ihraççı yerel pazarın yanı sıra uluslararası ve ABD pazarlarında sermaye topladığında kullanılır. Bu, özel yerleştirme veya halka arz yoluyla yapılabilir.

Bir ADR, Amerikan Depo Hissesi (ADS) ile Aynı mı?

Amerikan emanet hisseleri (ADS’ler), ADR’nin temsil ettiği gerçek dayanak hisselerdir. Başka bir deyişle, ADS, alım satım için mevcut gerçek hisse iken, ADR, yayınlanan tüm ADS paketini temsil eder.

Alt çizgi

Amerikan Depo Makbuzları veya ADR’ler, Amerikalıların yabancı şirketlere yatırım yapmasına izin verir. Bu şirketler normalde ABD hisse senedi piyasasında işlem yapmasa da, bir ADR, bir yatırımcının bu hisse senetlerini herhangi bir yerli hisse senedine yatırım yapar gibi kolayca satın almasına olanak tanır. Anlaşma aynı zamanda yabancı firmalara da fayda sağlıyor ve onların ABD pazarından sermaye toplamalarına izin veriyor.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Back to top button