48 Saat Kuralı
48 Saat Kuralı Nedir?
48 saat kuralı, duyurulacak (TBA) ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) satıcılarının, MBS ile ilgili tüm havuz bilgilerini, işlemin takas tarihinden 48 saat önce, Doğu Saati ile 15:00’ten önce alıcılara iletmesi şartıdır. . Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA) bu kuralı uygular. SIFMA daha önce Kamu Menkul Kıymetler Birliği veya Tahvil Piyasası Birliği olarak biliniyordu.
Temel Çıkarımlar
- 48 saat kuralı, ilan edilecek (TBA) ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (MBS) alım satımıyla ilgili ipotek tahsis sürecinin bir bölümünü ifade eder.
- 48 saat kuralı, bir MBS satıcısının, ödeme tarihinden 48 saat önce, Doğu Saati ile 15:00’e kadar MBS’yi oluşturan temel ipoteklerin ayrıntılarını alıcıya bildirmesini şart koşar.
- Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA) 48 saat kuralını uygular.
- Bir MBS ikincil piyasada alınıp satıldığında, altta yatan ipotekler bilinmez, bu da ticareti ve likiditeyi kolaylaştırır.
- Bir MBS ticareti yapıldığında fiyat, parite ve kupon gibi belirli bilgiler üzerinde anlaşmaya varılır, ancak temeldeki ipotekler üzerinde anlaşmaya varılmaz.
- TBA piyasası, ABD Hazine piyasasından sonra en çok işlem gören ikinci ikincil piyasadır.
48 Saat Kuralını Anlamak
Bir MBS, ipotek kredileri ile güvence altına alınan veya desteklenen bir tahvildir. Benzer özelliklere sahip krediler gruplanarak bir havuz oluşturulur. Havuz daha sonra yatırımcılara teminat olarak satılır. Yatırımcılara faiz ve anapara ödemelerinin verilmesi, temel ipoteklerin borçluları tarafından yapılan anapara ve faiz ödemelerine dayalı bir orandadır. Yatırımcılar, altı ayda bir yerine aylık olarak faiz ödemeleri alırlar.
Duyurulacak (TBA) ticaret, belirli bir tarihte ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) almak veya satmak için etkili bir sözleşmedir. Havuz numarası, havuz sayısı veya işlemde yer alan kesin miktar hakkında bilgi içermez, bu da taraflarca altta yatan ipoteklerin bilinmediği anlamına gelir. Verilerin bu şekilde hariç tutulması, TBA pazarının MBS havuzlarının aşağı yukarı birbiriyle değiştirilebilir olduğunu varsaymasından kaynaklanmaktadır. Bu değiştirilebilirlik, ticareti ve likiditeyi kolaylaştırmaya yardımcı olur.
48 saat kuralı, ipotek tahsis sürecinin bir parçasıdır; bu, temel ipoteklerin tahsis edileceği ve TBA ticaret anlaşmalarına şeffaflık getirmek için oluşturulan belirli bir MBS’ye sunulacağı dönemdir.
48 saat kuralı, belirli bir MBS’nin satıcısının, söz konusu MBS’nin alıcısını ticaretin sonuçlanmasından 48 saat önce MBS’yi oluşturan ipoteklerden haberdar etmesi gerektiğini belirtir. Standart T+3 takas tarihi nedeniyle, bu genellikle işlemin gerçekleştirildiği gün gerçekleşir.
TBA Sürecinin Bir Parçası Olarak 48 Saat Kuralı
TBA süreci alıcılara ve satıcılara fayda sağlar çünkü farklı özelliklere sahip binlerce farklı ipoteğe dayalı menkul kıymet alıp bunları bir avuç sözleşmeyle alıp satarak MBS piyasasının likiditesini artırır.
TBA işlemlerinin alıcıları ve satıcıları, ihraççının vadesi, kupon, fiyat, nominal tutar ve ödeme tarihi gibi birkaç gerekli parametre üzerinde anlaşır. Alım satıma dahil olan belirli menkul kıymetler, takastan 48 saat önce duyurulur.
TBA piyasası, 1970’lerde Fannie Mae, Freddie Mac ve Ginnie Mae tarafından ihraç edilen MBS’nin ticaretini kolaylaştırmak için kuruldu. Mortgage kredi verenlerinin kaynak boru hatlarını korumalarına izin verir.
TBA piyasası, ipotek kredileri için en likit ikincil piyasadır ve bu da yüksek düzeyde piyasa faaliyeti ile sonuçlanır. Aslında, TBA piyasasında işlem gören para miktarı, yalnızca ABD Hazine piyasasından sonra ikinci sıradadır.
48 Saat Kuralı Örneği
ABC Şirketi, XYZ Şirketine ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) satmaya karar verir ve XYZ Şirketi bunu kabul eder. Satış Salı günü yapılacak. Salı günü satış yapıldığında, ne ABC Şirketi ne de XYZ Şirketi ipoteğe dayalı menkul kıymeti (MBS) oluşturan temel ipotekleri bilmiyor.
Standart endüstri tasfiyesi T+3 gündür, yani bu ticaret Cuma günü halledilir. 48 saat kuralına göre, Çarşamba günü Doğu Saati ile 15:00’ten önce ABC Şirketi, XYZ Şirketine ticari işlem gerçekleştiğinde alacağı ipotek tahsisatlarını bildirmek zorunda olacaktır.
